什么是「期货型ETF」？黄金、石油、VIX、美元指数、黄豆、白银期货型ETF解析

这篇文章整理介绍台湾各种期货型ETF，期货型ETF就是操作期货的ETF。

期货是一个通称，里面包含两大类：
1. 原物料商品类(黄金、白银、石油、黄豆、玉米、小麦等等)，因此这类型的ETF也称为商品型ETF(Commodity ETF)

2. 非原物料的期货，比方美元指数期货(属于汇率型ETF)、VIX期货等

这两种性质不大一样，在国外会单独区分出商品型ETF(Commodity)，但在台湾查资料时大多统称为期货型ETF(猜测是台湾发行ETF太少的关系所以都包在一起)。

而期货型ETF属于指数型基金，单纯是追踪期货指数追求涨跌一致，并不会特别去追求高报酬。

在这一系列ETF懒人包文章中，期货型ETF、杠杆型ETF、反向ETF，里面全部都有涉及到期货操作。
很多人以为买ETF是在买股票，却没想到自己其实是买到期货。

可阅读：台股ETF教学总整理懒人包

市场先生基本上不建议大家交易期货型ETF，因为它最大的问题在于：

直接交易期货，比买期货型基金ETF交易成本更低

从交易成本来看，直接交易期货交易成本绝对比较便宜，直接买ETF手续费与交易税贵很多，而且还要付出管理费和保管费，此外交易商品需要的保证金，也比买同样部位商品ETF的资金需求少很多。如果你对期货还不熟悉，可阅读：一分钟看懂什么是期货

许多人买期货ETF主要的原因，通常是因为觉得台湾买海外期货比较麻烦，另一个原因可能是海外期货动辄需要一万美金以上保证金，可能是ETF需要的资金比较小，

但其实如果真的有交易黄金白银原油这些商品的需要，许多台湾的期货券商都有提供海外期货交易的服务，或是透过外汇差价合约CFD券商也适合小资金短线操作手续费会相对更低。

可阅读：买卖期货安全的差价合约券商清单

目前上架的期货型ETF并没很多档，以下一档一档介绍。

目前这几档期货也都有发行它的期货杠杆型ETF与反向型ETF，
我就不列出来了。

注意：只要是商品期货就都不适合长期持有

即使它是ETF，但因为商品期货本身的性质就不适合长期持有。(个股期货勉强还可以)

原因是商品本身并不会创造额外价值，价格只由供需决定，操作上一定是做短线的投机操作。
而股票不同，公司会赚钱创造价值，因此长期持有没问题。

问题是当波动很小，即使你策略会赚钱，交易成本占的比重也会很高，
因此如果真的有想操作千万不要用ETF，可能要选择直接操作期货，或是用比较高杠杆的工具进行。

当然有个例外状况是透过商品ETF做资产配置来避开通货膨胀风险，
但因为台湾的商品型ETF内扣开销都很高(超过1%多)，
如果要做资产配置目前还是用海外的ETF比较好费用可以压在1%以内。

以下列出不同商品类型，让你对这些期货商品波动特性多了解一点：

1. 贵金属类：黄金期货ETF、白银期货ETF

中国人是这世界上最爱黄金的民族之一，
黄金有超过一半用途是用在珠宝首饰上，
剩下的少部分用在工业、做成投资用金条金块、以及各国央行储备用。

黄金的走势往往会跟股市相反，股市好的时候黄金通常会比较差，但股市差的时候黄金常常是上涨的。
另外通常战争爆发、恐怖攻击等恐慌现象发生时，金价也很容易上涨。

在几十年前白银仍会被当作货币使用，但到近几年已经没有作为货币了，
现代白银有一半用途是工业用途，剩下则是少部分作为珠宝、摄影、投资铸币等功能。
因为白银本身并没有像黄金一样作为避险意义，
因此黄金和白银应该走势有一点相关性，但相关性没有以前这么高。

黄金期货ETF走势，从成立以来大概都在上下10%以内，没什么波动。
即使看到5年以上，之前趋势性的下跌也在30%以内。

白银期货刚成立没多久，变动不大。
以近5年来说白银的波动算是比较大，从2013年到现在有下跌50%左右。

2. 能源类：原油期货ETF

一般我们交易原油期货，有分成英国布兰特轻原油以及美国西德州轻原油，
你在查的时候会看到这两组报价。
目前元大发的这文件原油ETF是以交易西德洲轻原油为主。

原油属于波动剧烈的商品

原油ETF在上市以来走势一个波段大概落在20%~30%之间，比实际期货价格波动再小一点，
如果看到5年会发现涨跌一倍100%对轻原油是很稀松平常的事
短期快速的上下10%是还蛮常发生的事，若有使用杠杆不要用太大。

3. 农产品类：黄豆期货ETF

黄豆最主要是做为生产黄豆粉(主要是饲料用提供蛋白质)，以及黄豆油(食用油或工业用油)。黄豆、小麦、玉米，俗称黄小玉，是农产品类最大宗的交易目标。

在波动上，可以发现黄豆走势比较干净，波动也相对比较小，没行情的时候就很平，要拉的时候会在很短的时间内走上一大段。

在操作上，我认为它是属于高度短线投机的商品，原因是端看近5年ETF的波动变化，只有一年有走出超过30%的趋势，其他大多时候都没波动，换句话说就只有藉由放大杠杆操作才有获利空间。

4. 美元指数期货ETF

美元指数就是反应美元货币相对强弱势地一个指标，它是透过美元和6个不同货币(欧元、英镑、瑞士法郎、瑞典克朗、加拿大元和日元)之间的关系做出来的指标。

美元指数期货ETF波动很小，发行以来大概波段都在5%~10%之间而已，
因此操作时不要用ETF不然付手续费和管理费就饱了，最好还是用杠杆交易，
它的涨跌趋势因为跟国家政策有关，所以通常大趋势都会很明确。

5. 波动率指数or恐慌指数：VIX指数期货ETF

VIX是一个比较有趣的指数，而且让我比较惊讶的是它基金规模竟然有62亿，这规模胜过大多数的期货ETF。

如果是有操作过选择权的人，应该知道选择权的时间价值会跟波动性很有关系，没操作过的人就想象，加权指数如果每天只涨跌100点，跟每天涨跌500点，涨跌500点时应该比较会让人觉得恐慌。

VIX指数就是：大家觉得恐慌(波动变剧烈)的时候就会上涨

因此它是一种避险的概念，类似选择权的买方。
买这个指数的人通常是觉得手上有部位，害怕突发的黑天鹅事件，因此买进VIX之后如果有突发事件VIX的上涨就会弥补它的损失。

从指数走势图可以看到，基本上这个指数在和平时期就是缓慢下跌，
但是一遇到极端事件发生就会快速上涨好几倍。

那期货型ETF有什么作用？

如果直接买期货就不需要买期货型ETF，
那期货型ETF有什么作用呢？

商品型ETF最大的最用其实是：资产配置时规避通货膨胀风险

在通货膨胀时，债券通常会呈下跌走势，
而股票虽然在通膨时会上涨，但并不会和通膨呈绝对的正比，
原因也很简单：不是每间公司都有抗通膨的能力，
股票市场大多时候还是和经济成长比较有正比关系。

而商品期货市场(尤其是原油、黄金)刚好相反，
它和经济成长关系比较小，影响商品价格主要是原物料的供需，
但商品和通货膨胀关系很大，通货膨胀时这些商品的价格也会优先反映上涨。

全球目前已经有好几十年没有比较剧烈的通货膨胀，因此也许感受没有很强烈，
不过一但未来遇到较剧烈的通货膨胀，商品型的ETF就是比较好的避险工具。

可阅读：认识什么是通货膨胀？

期货型ETF(黄金、石油、VIX、美元指数、黄豆、白银)快速总结：

1. 单纯想交易商品时，不要买期货型ETF，因为交易成本太高，不如直接去买卖期货

2. 如果要交易商品期货，直接用期货账户复委托交易海外期货，或是用外汇券商操作(注意杠杆不要开太大)

3. 要交易商品期货，要观察它的波动与涨跌特性

4. 商品型ETF可用于通货膨胀资产配置避险

更多ETF的信息可以阅读：台股ETF教学总整理懒人包

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