史上最全的期货入门基础知识汇总

本篇文章将会讲一些期货的常识和一些常用的交易手段。

期货的基本常识

先简单的谈一谈关于期货的一些常识。这些东西去网上搜一搜都会有，我就简单的讲一讲比较基础的东西。

1、期货基础

期货是以一种预先约定的价格，双方达成一个协议，就是在交割日买卖现货的标的或者进行现金的交割。看着比较绕，其实并没有那么复杂。

举个例子：如果是一个股指期货的交易，那么就是做多的一方和做空的一方达成一个协议，在交割日那天就看股指收在什么位置上面，和他们开始做交易的价格有什么不同，然后按照现金进行交割。也就是说如果涨了，做多的就赢了；如果跌了，做空的就赢了。

期货的成交量非常大，里面的玩家主要有两类，第一类就是对冲者，也就是所谓的hedgers；第二类就是投机者。

做对冲的人就是用期货和其他的一些头寸形成一个对冲的关系。比如我手里有股票，那么我担心我的股票跌，我就会通过做空股指期货的手段来对冲我的风险。这就是hedgers。

或者说我是一个铁矿石的生产商，我担心铁矿石生产出来之后价格会跌，我会遭受损失，所以我可以预先在期货市场上通过做空铁矿石来对冲我的风险，这样就是hedgers。

那么投机者就是反过来的，企图通过期货价格的变化来获取利润。主要就这两类。

2、相关概念

关于期货的基本概念，这里就不多说了，没有什么意义，感兴趣的可以自己去了解。

我就写几个主要的应该知道的相关概念：

第一，每一个期货的合约都有一个对应的标的。可以是股票指数，也可以是国债，或者是黄金、白银、原油等大宗商品。

第二，期货是保证金交易制度，做多或者做空期货合约的时候，只需要放名义金额的一个比例就可以了，比如名义金额的10%。

第三，期货是有交割日的，多空双方在这一天要进行结算了，然后是有交割规则的。有些期货的品种是实物交割，比如商品期货都是实物交割，然后国债期货也是实物交割。

也有一些品种是现金交割的，比如股指期货。上文谈到的那个例子，就是在交割日，大家看这个价格差就直接来确定应该是谁给谁钱。

第四，关于期货比较重要的就是一个合约乘数。以螺纹钢为例，如果这个合约本身是4000块钱的话，他有一个合约乘数是10，那么就相当于一手螺纹钢期货合约，它对应的现货的价值大概是4万块钱。

关于期货的主力合约。经常看财经资讯的话，应该会经常遇到这个词。什么意思呢？

就是期货关于某一个品种，会存在很多的合约。比如2月3月4月5月的都有，但是这里面有一些交易量是比较大的。通常离现在这个时间点比较近的，交易量比较大的，这个就称之为主力合约。

3、国内的期货品种

接下来要讲一下国内期货市场的一些基本品种，其实中国的期货交易是非常发达的，在世界上数一数二。国内在市面上交易的期货品种很多，流动性大部分也都非常好。而期货主要是有两大类，第一类是金融期货，第二类是商品期货。

金融期货

金融期货主要有国债期货、股指期货。

国债期货对应的是五年的国债和十年的国债。

而股指期货大家应该不陌生。有股灾的时候股指期货经常要出来背锅。现在上市交易的有三个品种，分别对应的是上证50指数、沪深300指数和中证500指数。

股指期货是现金的交割方式。

商品期货

商品期货，这个品种就多了。螺纹钢、甲醇、大豆等等太多太多。有些人会觉得比较乱，但其实这些商品期货是可以归为几个大类的。

黑色系品种

它是直接跟钢铁产业相关的，所以也称为“煤焦钢矿”。主要的品种包括螺纹钢（用于建筑、造桥等，也就是钢筋）、热卷板（主要用途是用来制造汽车）、然后铁矿石、焦煤（炼钢所用）等等。

这里扯一句题外话，中国的经济体量十分巨大，因此为什么我们国家的期货市场成交量这么大？其实就是跟整个国家的经济体量非常有关系。

以钢铁工业为例，中国一年的钢材产量大概在7亿吨左右。可以大概算一算，如果螺纹钢是三四千块钱1吨的话，那么7亿吨对应的是什么呢？这是一个万亿级别的产业，大概要值2万多亿了！

可以想一想，为了炼出这两万多亿价值的钢材，它上游的铁矿石焦炭，包括它下游的一些成品会需要多少？这是一个非常庞大的产业链。

对应到期货市场，这是一个很活跃的市场。

有色金属

有色金属，也就是铜、铝、铅、锌、镍这些品种。这个主要是制造业、建筑业都用的比较多，包括装修等都会用到。

能源化工

像PTA、甲醇、沥青，这个都是一些化工的产品，主要是一些比较基础的原料。

而原油期货这又是一个非常活跃的品种。

农产品

农产品的种类比较多，列几个成交量比较大的，比如玉米、大豆、豆粕等。另外还有白糖、棉花等等，这些是农产品。

贵金属

现在在国内上市的就是黄金和白银。

其他

最后也有一些其它的不容易归到前面的，比如说橡胶、玻璃等等。

国内市场的商品期货林林总总大概有40种左右，其中比较活跃的也有30多种。

4、四大期货交易所

说到期货，那肯定绕不开交易所。国内有四大期货交易所。在列举这些交易所的也顺带讲一讲他们的品种。

4.1、中国金融交易所（中金所）

第一个是中国金融交易所，也称为中金所。在中金所上市的就是国债期货和股指期货。

中金所按量来看最大的是十年国债，其次是沪深300股指期货。

但是从实际的情况来看，因为十年国债期货动得少，就是波动率小，而股指期货波动率大，所以如果从风险收益角度来说，其实可能还是股指期货所占的交易量更大。

4.2 上海期货交易所（上期所）

第二个是上海期货交易所，也称上期所。一些有色金属都是在上期所进行交易的，除此之外还有螺纹钢、天然橡胶、黄金、白银等等。

螺纹钢，按照交易量来说，我没记错的话应该是全国最活跃的商品期货，在全世界范围内也是排名非常靠前的，是一个很大的品种。

天然橡胶也非常活跃，号称“小股指”了，形容它这里面交易者很多，但我觉得天然橡胶比较妖，建议不要乱做这个品种。

4.3. 大连商品交易所（大商所）

第三个是大连商品交易所，也叫大商所。大商所比较活跃的品种是铁矿石、豆粕、焦炭和焦煤等等。

4.4 郑州商品期货交易所（郑商所）

最后一个是郑州商品期货交易所，也称郑商所。郑商所主要的品种是一些农产品和农化品，比如白糖、棉花、甲醇、PTA、动力煤等等。

如果想做期货交易的话，应该对每个品种的交易规则，交割规则都有所研究。

另外，在一开始做的时候，建议学会一个品种在做另外一个品种，不要一上来摊子铺得太开。因为商品期货每一个品种都会有它的一些特殊之处，外行在不懂的情况下随便进去交易是非常可能要吃亏的。

期货和现货之间的套利关系（期现套利）

1、期货套利——正向

期现套利是什么意思呢？如果说期货的价格偏离了合理价格，偏离度比较大的时候，就可以来做一些套利了，而且这个套利风险是很小的。

比如所谓的“正向套利”就是做多现货或做空期货，这个套利比较简单。

举个例子：如果沪深300指数的价格是4100，那么可以直接买入沪深300的成份股票，同时做空股指期货，在交割日那天卖出股票，然后把期货做一个现金的结算。

在这个过程当中风险是非常小的，因为做多的是沪深300，做空的也是沪深300的股指期货，这两个价格的波动是没有什么影响的。

这就是正向套利，买入现货、放空期货。

2、期货套利——反向

既然有正向套利，那么自然就有反向套利：如果期货的实际交易价格比理论价格低，那又该怎么样？

比如沪深300指数的价格在3900。理论上来讲，可以融券卖出沪深300成份股，就是找券商去借券，先把这股票给卖了。

在交割日我再把股票买回来，同时期货现金结算。

但从实操的角度来说，它往往是做不了的。第一个原因是融券比较困难，就算能融到券，成本也是比较高的。所以反向套利其实是很难操作的。

3、期货套利的风险

刚才说了正向套利虽然风险较小，但始终还是存在着风险。所以还是需要注意以下几点：

第一个就是期现差也称为基差，它短期是可以大幅拉开的。期货是保证金交易，也就意味着在输钱的时候是要往里补保证金的，所以如果在做期现套利的时候期限差大幅拉开的话，那套利交易可能会造成保证金不足。

如果大家查一查的话，其实在世界的交易历史上是有过挺多这样的例子的。比如在2014年的12月沪深300指数和期货的差距就大幅拉开了，当时期货升水的非常厉害，导致不少做期现套利的投机者爆仓。

第二个就是涉及到期货交易的一些规则。在很多品种上，如果是做投机的话，是不允许持仓进入交割月的，就会导致期限套利做不到最后一天。

前文讲了期货里面大概分为对冲者和投机者，一般来说做交易的人不持有识货的话都是投机账户。因此期限套利如果不能去交割的话，就不完全。甚至在某些特殊情况下，现货的持有者还会对期货的投机者进行逼仓。 最后在实物交割规则下，交割品种和品质的不确定性会导致期现差不收敛。

初入期货市场的话，可以多花一点时间去研究股指期货，这个比较简单。国债期货和商品期货的交割就比较复杂，因为它是交割实物，比如国债期货，好多个券都可以交割，跟股指期货的交割规则是不一样的。

商品期货就更麻烦，因为食物都有各种各样的品质，还有在哪儿的交割仓库。有的时候你在码头交可能就便宜一点，要是在生产使用地附近的仓库交就贵一点，非常复杂。所以建议一开始不要考虑商品期货和国债期货。

本来还想写一下期货的定价原理，但有些复杂，脱离了基础知识的范围，以后有时间在写。

参考资料：

《期权、期货，以及其他衍生品》

《Options Futures and Other Derivatives》第二章、第三章、第五章