日本通胀或已见顶，日本央行政策不会马上改变

作者：木原 Leika 和 Takahiko Wada

东京（路透社）--数据显示，6月份日本核心通胀率连续第15个月保持在央行2%的目标之上，但剔除能源成本影响的指数有所放缓，这表明由大宗商品推动的长期价格压力可能已经见顶。

由于上个月服务价格增长也有所放缓，政策制定者会认为工资压力还没有积累到足以让他们立即调整超宽松货币政策的地步。

分析师说，虽然这一数据增加了日本央行（BOJ）下周上调今年通胀预期的可能性，但它可能会减轻央行很快开始逐步退出大规模货币刺激政策的压力。

"成本推动型通胀终于开始见顶。大和证券（Daiwa Securities）首席经济学家末广彻（Toru Suehiro）说："我们可能会看到通胀在未来几个月放缓，这将使日本央行暂时保持政策稳定。

大和证券首席经济学家末广彻（Toru Suehiro）说："虽然服务价格明年可能会上涨，但商品价格将保持疲软。明年的通胀率可能会徘徊在 1%左右。

周五的数据显示，不包括新鲜食品成本的全国核心消费者价格指数（CPI）6月份同比上涨3.3%，符合市场预测中值，较5月份3.2%的涨幅有所加快。

在食品和日用品价格稳步上涨的水电费也在上涨，这加重了家庭的负担。

但是，日本央行密切关注的剔除新鲜食品和燃料成本的指数（该指数是衡量通货膨胀趋势的更好指标）在6月份比去年同期上涨了4.2%，慢于5月份4.3%的涨幅。

这是自2022年1月以来的首次放缓，表明过去几个月由企业纷纷提价推动的快速增长正在放缓。

政策制定者密切关注通货膨胀是否更多地受到劳动力成本上升的推动，服务价格在5月份上涨1.7%之后，6月份环比上涨1.6%。

日本央行将于7月27-28日召开政策会议，届时将公布新的季度预测，并讨论日本在持续实现2%的通胀目标方面取得了多大进展。

路透社的一项民意调查显示，日本首都的核心通胀率也可能在7月大幅放缓，该数据将在日本央行7月28日宣布政策前数小时公布。

由于通胀率超过日本央行的目标已有一年多时间，市场猜测日本央行最早可能在下周逐步取消其有争议的收益率曲线控制（YCC）政策。

日本央行行长上田一夫（Kazuo Ueda）强调，在近期成本推动型通胀转变为强劲的国内需求和工资增长推动型通胀之前，有必要保持超宽松政策。

关键在于明年企业是否会继续提供与今年类似的高薪，并开始将劳动力成本的上涨转化为服务价格的上涨。

"第一生命研究所（Dai-ichi Life Research Institute）首席经济学家Yoshiki Shinke说："如果更多企业提高工资并转嫁成本，服务价格可能会超调。

"除食品和能源外的通胀可能会放缓，但放缓的步伐可能是渐进的。

根据YCC，日本央行将短期利率控制在-0.1%，并购买大量政府债券，将10年期国债收益率控制在0%左右，以努力将通胀率提升至2%的目标。