信息比率是什么？信息比率公式如何计算？和夏普比率差异在哪？
信息比率(Information Ratio)可以在我们投资基金、ETF、做资产配置时，用来评估基金相较于同类型基金的表现及稳定性，或是投资组合与大盘差异性，它也是许多知名评比机构评鉴基金等级或星号的重要依据。
这篇文章市场先生介绍信息比率是什么，以及计算公式、它和夏普比率的差异。
信息比率是什么意思？
信息比率是衡量某个投资组合，相对大盘指数有多少超额报酬及风险的差异。信息比率通常用来判断基金经理人是否有创造超额报酬的能力。
信息比率(英文: Information Ratio , IR)，它是用来衡量或比较一项投资(基金/股票/投资组合)，相对于基准指数的超额报酬，以及超额报酬的波动性(也被称为主动风险、基准追踪风险)，所用的基准指数通常是代表市场或某一部门或行业的指数(通常是S&P 500指数)。
它很常被用来衡量主动型基金经理的投资能力，用于比较不同基金经理的表现。当信息比率越高，代表投资组合优于特定指数的程度越高，越高代表和大盘走势越接近且又能创造更多超额报酬。信息比率越低、接近零，代表这个投资组合可能没有显著超额报酬，或者波动性相对和大盘走势差异较大。信息比率为负值，代表投资组合没有超额报酬、落后大盘指数，数值越低代表报酬走势和大盘差异越大。也就是说，信息比率越高越好，表示这个投资组合在风险调整后的表现更好，能持续产生超额报酬。
信息比率计算公式？
信息比率 =超额报酬 ÷ 超额报酬的标准偏差
其中：超额报酬＝投资组合的报酬 – 基准指数报酬率超额报酬的标准偏差(追踪误差) = 投资组合报酬与基准指数报酬相减，该数列的标准偏差
信息比率的计算公式是用超额报酬来除以追踪误差，简单来说，信息比率的分子是投资组合与基准指数的总报酬差异相减，相剪出来就是超额报酬，代表投资组合整体胜过大盘多少，信息比率的分母是投资组合与基准指数，两个报酬数列相减后就是超额报酬，用超额报酬数列计算出的标准偏差，也可以说是追踪误差Tracking Error。
基准指数会根据投资组合的策略类型来选择，例如美国股市的投资组合，一般就会选用S&P500大盘报酬来作为基准指数。
信息比率最常用在衡量基金经理投资组合与大盘的差异
它同时考虑了报酬差异，也考虑了风险差异。
信息比率越高，代表该基金表现持续优于同类基金的程度越高
- 超额报酬越高，代表投资组合总报酬超越大盘越多，分子就会越高，计算出的信息比率会越高。
- 超额报酬标准偏差越低，代表投资组合走势和大盘越接近，分子就会越低，计算出的信息比率会越高。
反之就以此类推，所以信息比率越高，代表获得的超额报酬越高、以及代表在类似风险下超越了指数越多。
信息比率怎么使用？
在做投资策略研究时，或者做各种投资组合分析时，有许多策略可能看起来报酬都差不多，也都胜过大盘，那么该怎么分析他们的好坏？
这时信息比率就提供了一个直接和大盘指数表现对比，同时考虑报酬与风险的指标。
信息比率和夏普比率有什么不同？
信息比率(Information Ratio)和夏普比率(Sharpe Ratio)最大的差异：
- 信息比率：衡量投资组合经理每承担1单位追踪误差，可得到的超额报酬。
- 夏普比率：衡量投资人每多承担1单位风险，可以拿到多少报酬。
这两个比率都决定了基金或投资组合的风险调整报酬，但比较的基准不同、特性、用途不太相同，底下将两者的不同整理如下。
简单来说，一个和无风险利率比，一个和大盘比，夏普率是呈现一个投资组合相对无风险利率的报酬/风险特性，信息比率则是呈现一个投资组合相对大盘的报酬/风险特性。
信息比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差异比较
| 信息比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差异比较 | ||
| 差异比较 | 信息比率(Information Ratio) | 夏普比率(Sharpe Ratio) |
| 基准 | 使用大盘指数作为基准，例如：标准普尔500指数衡量的是相对于某个基准的风险调整后的报酬比大盘高多少 | 使用无风险报酬作为基准，例如：美国短期公债一个投资组合在风险调整的基础上比无风险报酬率高出多少 |
| 特性 | 评估基金表现是否在平均水平的衡量指针用来衡量投资组合经理每承担1单位追踪误差，可得到的超额报酬超额报酬：指投资组合报酬超过基准指数报酬的幅度风险：由超额报酬的标准偏差来衡量，也就是追踪误差 | 兼顾报酬与风险的衡量指标用来衡量共同基金每承担1单位总风险所能获得的风险溢酬就是投资人每多承担1单位风险，可以拿到多少报酬 |
| 用途 | 当信息比率为正值，代表该基金打败了同类型基金平均水平，数值越大越好。一般来说，比较同类型基金(指数)的表现时，会用信息比率(Information Ratio) | 当夏普率为正值，表示可赚取的报酬率高于无风险报酬率，越高代表绩效越好。一般来说，在衡量投资组合时，会用夏普比率(Sharpe Ratio) |
两者的使用其实并不冲突，
一个投资组合，你可以计算信息比率，也可以计算出它的夏普率。
两者数值都可以和其他投资组合去做比较。
其实大盘也有自己的夏普率，但如果拿投资组合夏普率和大盘夏普率比较，其实只能看到最终整体报酬/整体波动性的差异，不能看到过程的差异。而信息比率则是可以观察到过程走势和大盘的差异。
使用信息比率(Information Ratio)要注意什么？
使用信息比率要注意：
- 过去的表现不代表未来报酬
- 衡量期间要以长期来看
- 要与同类型相比
信息比率(Information Ratio)是用来确定一个基金超越同类型基金(指数)的表现，有时候没有对应指数也可以找类似的ETF当成指数来算。
仍要注意过去的表现不代表未来，信息比率只是个参考指针。在衡量时也要注意衡量期间的长短，期间越长的指针较具有参考价值。
另外，信息比率是与同类目标(基准指数)报酬率比较，如何分类也会影响到信息比率的数字，在比较时也要注意目标类型，才有较完整的分析结果。
信息比率不能用在评估ETF上，因为ETF本身就是指数，所以理论上并不存在超额报酬。
信息比率一定越大越好吗？
一般来说大多数时候信息比率数字越大的策略更好，但并不是绝对，会有少数例外。
举个例子来说，A、B两策略都是操作股票的策略，报酬类似，但走势差异较大。
A策略：报酬长期而言略胜指数2%，走势也和大盘类似、非常贴近。
B策略：报酬长期而言略胜指数2%，但走势和大盘差异巨大，自己走自己的。
这时A策略的信息比率，就会明显高于B策略。
但B策略真的不好吗？
一般而言，同类型的投资组合才能互相比较，他们之间相关性也高，所以不会出现上述AB两种状况。但也会有少数例外，例如另类投资的一些避险基金，或者一些小型股股票或非美国市场股票来做选股策略，它们就可能出现有较低的相关性。
低相关性在信息比率里面虽然是不好的讯号，但在资产配置中则是有可能互补、减少波动的讯号。
这时信息比率低并不一定代表它不好，需要其他指标（例如夏普比率）来做衡量，才能判断。
快速重点整理：信息比率(Information Ratio)是什么？
- 信息比率(Information Ratio , IR)是衡量某个投资组合，优于同类型基金(指数)的风险调整超额报酬。
- 信息比率的计算公式是用超额报酬除以超额报酬标准偏差（追踪误差），超额报酬是用投资组合报酬减掉基准指数(大盘)的报酬表现来衡量。
- 信息比率是衡量投资组合经理每承担1单位追踪误差，可得到的超额报酬；夏普比率是衡量投资人每多承担1单位风险，可以拿到多少报酬。
- 使用信息比率要注意过去的表现不代表未来，衡量期间建议以长期来看，而且要与同类型相比，才有较完整的分析结果。
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