大豆供需市场中的压榨、出口、年终与季度库存分析

收获大豆后，作物进入市场，这时出口需求将会增加，会进入到「供求市场期」。在这段时间中，压榨与出口会受到关注，其特征就是出口要比压榨在价格上更有弹性，每年的波动相对来说比压榨更大。
 

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压榨

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压榨就是把大豆（原料）压碎制作成豆油和豆粕等产品的过程，也被称为榨油。豆油是具有代表性食用油的主要材料，而豆粕是一种高蛋白的饲料。一般来说，与豆油相比压榨与生产豆粕的相关性更强，所以豆粕的消费量增加的话压榨量也将会增加。

对于压榨，美国油籽加工商协会（NOPA）每月都会发布统计数据。由于NOPA是由占美国全国大部分大豆压榨量的私人企业组成的协会，所以，其统计数据是一项非常重要的指标。
 

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出口

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美国大豆的出口量在很大程度上受到产量和市场行情、以亚洲为中心的消费趋势、还有南美大豆的生产趋势所影响。从季节上看，出口峰值是在收获后新大豆进入市场时期（10月-12月），在南美产大豆正式流通市场的4月至夏季末期，美国的出口也逐渐放缓。

在出口的统计数据中，最受关注的就是每周「出口检验」与「出口销售」。出口检验是指检验并装船出口的数量，在每周四统计后的下周一发布，而出口销售是已签约购买的数量，在每周四统计后的下周四发布。因为成交量是一个基于合同的统计，所以，当取消的合同高于新的合同的话，净值也会出现负数。



注1：年度期间为 9 月至 8 月。
注2：供应总计包括进口
注3：数据来源美国USDA于 2021 年 9 月 10 日公布的 20-21 财年和 21-22 财年数据
 

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年终库存

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在美国农业部（USDA）发布的各种数据中，最重要的一项就是美国大豆的供求统计。该报告在全年每月发布，是分析大豆基本面（供求基本因素）的最基本数据。总供应减去总需求就是年终库存。因为美国大豆的市场年度是9月至次年8月，所以年终库存就是截止8月31日的库存量。

年终库存除以总需求的比率被称为年终库存比率或库存比率。库存比率是衡量需求紧张或宽松的一个指标。就美国大豆而言，一般认为在10-15%是一个合理的范围，低于10%属于需求紧张，高于15%属于库存过剩。


 

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季度库存

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USDA会每年4次，分别在3月、6月、9月、12月发布截止当月1日的美国总库存。从3月到9月会在当月月底发布，只有12月会在次年1月中旬与最终产量报告同时发布。

如果季度库存数字与市场预期相差太大的话，意味着前一年的产量被高估（或低估）了。出现这种情况时，产量会在日后修改。9月1日的库存数字是去年的最终年终库存，同时也是新年度的年初库存（结转库存）。