BDI指数是什么？BDI指数涨跌代表什么意义

全球航运的运费价格代表指数：波羅地海干散货运价指數，也称BDI指数(Baltic Dry Index)是个常用的经济指标，指数的涨跌能观察出一些投资现象，它除了直接影响到一些航运公司的利润，也影响到许多贸易产业的经营成本，反映全球市场经济热络程度。

这篇文章介绍BDI航运指数，分为以下几个部分：

BDI 指数是什么？

BDI指数(英文:Baltic Dry Index)的中文名称，可以称为波羅地海干散货运价指數(也有人称为波罗的海总之就是个翻译名)，或是：波罗的海综合指数、综合运费指数。

这个指数由英国伦敦波罗的海交易所负责管理，是个历史悠久的航运市场，全球有46个国家、656家公司都是这个航交所的会员。

指数的前身是1985年开始发布日运价指数BFI，1999年则以BDI指数取代BFI，于每周一至周五的伦敦时间13：00进行编制和报价。

BDI并非像S&P500、NASDAQ、罗素指数这样的股市指数，也不是期货衍生性商品指数，它仅是一个平均指数，向全球各地的船主收集船只运费的相关情报所编制而成的。市场先生提示：像BDI类指数，你可以把它当成一种计算出来的分数。

全球每天都有不同种类的船舶在运输货物，但BDI只收集运输散货的船支，散货就是矿石、钢材、水泥、煤炭等基础材料，非石油、天然气、化学品。

BDI指数是一个航运业的综合指标，由多条航线运价组成，用来观察散装原物料航运的运费变化。由于这些航运货柜的运费报价是跟随着当下实时需求而波动，当需求上升时价格会上涨，甚至一柜难求，但需求下降时价格会下跌，跌到低于成本也无人问津。

BDI指数的特性：

• BDI是航运指数，具有景气循环特色，受到世界经济、天候影响。
• BDI指数上下波动非常剧烈，短期有一定的趋势性，但长期仍是上下剧烈起伏。
• 全球散装海运货物会受到季节因素影响，传统旺季为每年10月至次年4月。
• 由于会受到FFA(Forward Freight Agreement远期运费协议)的价格影响，因此当货运需求紧张时很可能极端的推升价格。
• 会受到各种航运原物料价格涨跌影响，例如当铁矿石或原油价格上涨，意味着这类买卖有更多需求、也能产生更大利润，运费也可能因此上涨。
• BDI指数与初级商品市场的价格、美元指数、美国股市走势呈正相关。

例如在2020年因为COVID-19疫情爆发，从先前2518点一值跌到400多点，BDI指数一度低迷数个月，最低达到400点左右的历史低点，而后景气回升时，在2020年同一年度最高甚至指数超过2000点，高低差距接近5倍。

同样剧烈的转折在过去也经常发生，例如在2008年时，也因为经济由盛转衰，仅仅6个月就从最高11793点到最低663点。

我在如下图标记出各个高低点变化，你会发现BDI指数的高低点其实是交替出现，每当出现低点，不久后就可能出现高点，如此往复循环。

BDI指数如何计算？

BDI的计算方法不用计算股价、企业价值，也没有复杂的股权与债务计算，仅计算平均运费而已。2009年以前，BDI是以3个指数各取1/3权重加总计算：

• 海岬型船运价指数(BCI)
• 巴拿马型船运价指数(BPI)
• 轻便型船运价指数(BHA)

这3个指数是由美国、英国、挪威、意大利、日本等5个国家共11家大型中介商，针对几条重要的航线依照每天的运费所编制的。

2009年以后指数计算方式更改了，指数改以4种船型的即期租赁市场行情计算，(4种船型为：BHSI灵便型船：HANDYSIZE、BSI超级灵便型船：HANDYMAXBPI巴拿马型船、BCI海岬型船)，每种船型权重占25%。

运输散货的船支中，则以这四种为主要类型：

计算港口和航道时以24条主要航道，主要航道查到的资料大致为这几个：

• 杜巴劳(巴西)至鹿特丹(荷兰)
• 图巴拉奥(巴西)至青岛(中国)
• 理查德兹湾(南部非洲)至鹿特丹(荷兰)
• 澳洲西部至青岛(中国)
• 玻利瓦尔(哥伦比亚)至鹿特丹(荷兰)
• 直布罗陀到汉堡跨大西洋往返航线
• 北美大陆/地中海到东亚航线

波罗的海交易所会询问这些航道的船主，查询他们当天在24条航线上固定或承包某艘船的价格，船支的即期租赁市场行情(定额费率)为：Time Charter Equivalent(TCE)，也就是航程收入减去航程费用，然后将全部总额除以往返航程天数。

船支的定额费率(TCE)= 航程收入航程成本费用每日平均TCE = 所有船支的总TCE 船支总数

举例来说：

从巴西运输铁矿石到中国的船(MV Dummy)，每天的价格固定为10000美元MV Dummy每天的运行成本(燃料、船员工资、机械维修、港口和代理费用、其他费用)为7000美元，从巴西到中国的往返航程共需要30天。MV Dummy的TCE=(((100007000)30) 30)= 3000美元。

把这个公式带到四种不同类型的船中，算出每日平均TCE，即为HandyTCavg、PanaTCavg、SupraTCavg和CapeTCavg，计算公式为：

BDI=(CapeTCavg+PanaTCavg+SupraTCavg+HandyTCavg) 4) 0.110345333(此为固定数值)

为什么要观察BDI指数？

BDI指数反映实际需求，相对较难被操纵

BDI指数是航运和贸易指数，收集了24条航线的散货运输平均价格，衡量各种原物料(如煤炭和钢材)的运输成本变化，这个指数被视为经济活动的领先指针，反应了制造业所用重要材料的供需状况。

许多经济指标例如失业率、通货膨胀指数、油价等，都很可能被政府、投机者和其他主要参与者操纵或影响，但是BDI指数却相对较难被操纵，因为它受到明确的供给与需求影响，有实际需要这些原物料运送的人才会下单订购，进而影响运费报价。

而船只的供给(运送能力)其实是难以短时间剧烈变化的，生产一艘大型船只的生产成本极高、交付期也很长，所以它并不像菜价一样上涨后供给就能很快跟上，导致BDI指数的波动性很大。但反过来说，由于航运的供给相对变动不大，因此指数其实更能反映市场实际需求变动。

为什么要观察BDI指数？因为BDI指数属于领先指标

从BDI指数能看出对原物料的需求，而原物料市场又代表了景气循环周期的复苏阶段，当生产者想要开始建造更多的成品和基础设施(例如汽车、重型机械、道路、建筑等)，就会购买这些原物料，当全球经济增长对这些原物料的需求会增加。投资人透过观察BDI指数，可以看出经济环境目前的趋势，经济增长代表股票价格、商品价格和以商品为基础的货币价值也可能会增加。

可阅读：了解景气循环周期基本概念？美林时钟

BDI指数受远期运费协议(FFA)影响，造成助涨、助跌现象

所谓的FFA(Forward Freight Agreement)远期运费协议，合约内容是可以针对特定期间、航线、数量、指定合约运费价格，并针对届时实际的航运费用收取差额，意思是有货运需求的厂商，可透过购买这些FFA协议当成买保险进行避险，避免未来运费价格大涨的情况，同理，也可以看空或投机，也可以把它想成一种类似期货的衍生性金融商品。

乍看之下，FFA带给货运业者与客户得以避险，进行风险管理。但FFA若被有心人炒作，短期也可能对BDI指数造成剧烈波动影响，例如2007年BDI指数上涨至历史高点近万点，背后就有这些FFA合约炒作的影响。

不过我的看法是，这类衍生性商品影响在于助涨或助跌，但最终市场仍会回到合理的供需与价格状况，实际上从BDI指数的循环状况也印证了这一点，毕竟短期的不理性也许会持续很久，但不可能永远持续下去。

BDI指数涨跌有哪些意义？

BDI指数通常会随着商品和原物料需求的增加而上升，当商品和原物料需求减少就会下降。BDI指数若持续上涨，会让经营航运的公司的收入提升，从而对上市公司造成利多的影响。

这些因素会影响散装航运景气：

• 全球GDP成长率：影响全球对铁矿及谷物运输的需求量。
• 全球船吨数供给量。
• 国际船用燃油平均油价。
• 战争及天然灾害会使物资缺乏。

BDI指数「上升」代表意义：

• 全球经济可能会开始增长、企业持续发展。
• 股价可能开始上升。
• 大宗商品价格可能会上涨。
• 商品货币如加元(CAD)、澳元(AUD)、新西兰元(NZD)，这些产原物料大国的货币可能升值。

BDI指数「下降」的原因：

• 全球经济可能衰退、企业紧缩发展。
• 股价指数可能开始下跌。
• 大宗商品价格应可能开始下跌。
• 商品货币如加元(CAD)、澳元(AUD)、新西兰元(NZD)，这些产原物料大国的货币可能贬值。

BDI指数直接/间接关联的产业：

• 直接相关：航运业的盈余，直接与船只报价有关，报价上涨意味着利润上升，报价下跌则可能亏损。以台湾本土的大型航运公司来说，包含：长荣(2603)、阳明(2609)、万海(2615)。
• 间接相关：高度依赖原物料的产业，成本会受航运价格影响。与原物料高度相关的货币汇率也同样受影响。

一般来说，航运公司与BDI指数的关联是最直接的，其次BDI指数则是会用于对经济景气状况的判断。

BDI指数历史走势表现如何？

2008年BDI指数历史最高11,793点，但金融海啸后全球航运景气便持续走低，到了2016年更创下历史最低点290点。

一般认为，BDI指数2000点是亏损线，低于2000点的话，航运公司就会亏损营运。

市场先生提示：即使航运公司赔本营运，并不代表BDI指数不会再继续跌，由于航运业的固定成本极高(船只、人员等等)，因此当景气不好时，只要有一点收入，即便杀价竞争到运费低于成本价，只要仍高于变动成本就仍可以弥补固定成本损失。

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如何查询BDI指数？

国外有许多网站可查询BDI指数，像是tradingeconomics就可以查询到BDI的历史数据数据。

快速重点整理：BDI指数是什么？

1. BDI指数(Baltic Dry Index)是航运贸易指数，收集了24航线的散货运输平均价格，衡量各种原物料(例如煤炭和钢材)的运输成本变化。
2. BDI指数是以4种船型的即期租赁市场行情计算，(4种船型为：BHSI灵便型船、BSI超级灵便型船、BPI巴拿马型船、BCI海岬型船)，每种船型权重占25%。。
3. BDI指数是航运指数具有景气循环特色，受到世界经济需求、原物料价格影响。
4. BDI指数是领先指标、全球经济的缩影，与初级商品市场的价格、美元指数、美国股市走势呈正相关。
5. BDI指数最直接影响到的是航运产业的营运损益。