HYG ETF分析评价，iShares iBoxx高收益公司债券ETF

本文小汇介绍 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (代号:HYG)这档债券ETF

HYG是一档非常知名的ETF，主要追踪高收益公司债券指数，台湾有很多人喜欢买高收益债券基金，而高收益债券ETF也是值得一看的类似目标。

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

HYG是什么？HYG ETF基本资料介绍

HYG是由美国iShares公司发行(安硕)发行，这档ETF成立于2007年，
是投资美国的高收益债的ETF，高收益债券就是信用等级低于BBB级的公司债券，

也就是非投资等级 = BB、B、CCC及以下，这些都属于高收益债(垃圾债券 junk bond)，
其中只要到C开头，都是风险极高的等级。

很多人会以为高收益债是收益很高才叫高收益债，
其实刚好相反，我认为比较正确的解读是：这类债券由于风险高，如果收益不高，就没有人想要买这类债券，所以才叫高收益债券。

高收益债因为违约机率较高，因此一般票面利率与殖利率也会比较高，
比较适合想要高报酬又可以承担风险的投资人。
小汇个人的看法是觉得它的走势和一般高评等债券不同，反而是与股市较接近，股市跌的时候这类高收益债也会大跌，是特别要留意的地方。主要是在股市表现不错、市场风险不高时，这时高收益债券整体表现也相对稳定。

HYG ETF资产总规模约309亿美元，
分散投资持有上千档债券，债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

HYG的内扣费用，支出比率为0.49%，这个费用率相较其他债券种类来说并不低，不过还是比相关的共同基金费用略低一点。

债券组合根据最新数据，
平均到期日(Average effective maturity)为3.6年，
平均存续期间(Average duration)为3.27年，整体来说债券的存续期间属于短期债券。
一般低评等债券由于风险极高，因此无论共同基金或ETF，大多都持有短期的高收益债为主，仅有少数会投资在中长期的债券上。

HYG所有债券评等都在投机等级，标准普尔评等BBB以下，
周期型消费产业公司的债券占了最大的比重，占大约19.70%，其次则是通讯业、非周期型消费、能源类公司。
评等的部分主要是BB、B、CCC等级，合计约98.89%。

HYG内扣费用(Expense ratio)：0.49%

HYG总计支出比率0.49%，以同类型债券ETF来说费用率较高。

HYG的追踪误差如何？
从官网上的数据可以看到，HYG长年下来如表格上的5年期，追踪误差为0.56%，
误差比费用率0.49%高一些，考虑费用也算误差小，主要追踪误差由费用造成。

HYG配息频率：月配息(每月初)
HYG近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：5.4%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

HYG ETF优点：

• 因为风险、违约率较高，所以报酬也相对较高。
• 在股市稳定时期，高收益债也能提供相对股市稳定，高于其他高评等债券的报酬。

HYG ETF缺点：

• 费用率0.49%，与其他类型债券ETF比起来支出比率较高。
• 高风险、违约率都较高，尤其股市空头时往往跌幅也很惊人。
• 走势与股市相似，不适合做资产配置。

HYG ETF成分股组成与特性分析

HYG的债券种类组成权重数据：

可以观察到，HYG的债券组成，有近2成分别集中在周期型消费、通讯业，其次是非周期型消费、能源类等。

(备注：我觉得它官网选用的分类方式并不好，有些产业分类不是很清晰，例如医疗制药产业是归类在非周期性消费内，有想深入了解应该是去细看它的成份股)

我看了一下它的前10大成分股，状况各有不同，大多大型企业虽仍保有高额营收，但有些是公司陷入长期亏损、持续性现金流出，有些是损益两平边缘，但须投入大额资本支出去扩张，有些则是如制药产业，原本商业模式就是需要长期烧钱。

在ETF投资组合中它只有根据信评与规模配置目标，但实际上我们自己做投资判断时，以小汇自己为例就不会选择其中某些企业。如果你想投资，建议最好更进一步深入了解它到底在投资些什么，才会更有底气。

HYG的债券风险评等组成数据：

HYG ETF的组成债券风险评等几乎都在投机级评等(BBB)以下，其中最多的为BB等级债券占56.03%、其次是CCC级债占10.42%。

小汇提示：一般来说，低信评不代表它平常一定会违约，担心的是空头市场时景气变差、融资紧缩、资金成本提高，这种极端状况会进一步把营运不善的企业推向周转不灵，导致违约倒闭。B评等的债券在空头市场违约率可能会高达10%，而CCC等级的债券在空头市场违约率则可能高达30%~50%。此外信评是会变动的，景气良好时信评可能会呈现较佳的状态，但景气转差时信评也可能会急遽下调。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

信评对违约率的影响可阅读：债券信评对应的违约率？

HYG投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-30%回调以内(月数据，如果是日数据则接近40%)

HYG是2007年成立，刚好中途有历经金融海啸，由于组成大多是投机级债券，
走势跟股市相当一致，尤其是景气不好的时候，许多评价较差的债券，会在空头市场容易违约 (景气不好导致公司经营不好、债还不出来)。

所以这边要特别注意高收益债券在空头时不会让你的资产成长更加平稳，也没有资产配置效果。
HYG的存续期间约3.27年左右，这代表若未来升息1%，HYG净值可能下跌3.27%。短期债券受利率影响不大，最主要还是受股票市场的风险影响。

HYG与类似ETF比较

HYG追踪相同指数ETF：

HYG、JNK、HYLB、USHY都属于高收益债券，追踪非投资等级公司债指数(垃圾债券)，

相比之下HYLB的费用率是最低的，而HYG费用是同类ETF里面最昂贵的。

不过JNK虽然同为规模大的ETF，但JNK追踪误差很大(每年超过1%误差)，相较之下HYG考虑追踪误差后仍是优于JNK。
另外两文件规模较小、年份也较短，但费用率则是又相对较小一点，也是可以考虑的选项。

HYG类似相关ETF：

HYG是高收益债券，属于非投资等级的公司债，而同样是公司债，LQD、VCIT则为投资等级公司债。

小汇ETF综合评价HYG

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.49%费用率在债券ETF与同类ETF中偏高 ★
• ETF追踪误差：误差小、流动性佳 ★★★
• ETF风险特性：属于高风险、低信评的债券 ★
• ETF重要性：适合追求高报酬且有能力承担风险的人，或者有能力避开股市风险的人 ★★★
• 小汇综合评价：属于高收益债中代表性ETF ★★★

总结：谁适合投资HYG ETF？

HYG ETF适合对象：追求高报酬且有能力承担风险的人。

想投资这类ETF要特别注意，虽然可以帮你带来高报酬，但违约风险可能也较高，
高收益债不适合用来做为资产配置的选择，因为走势和股市很相似。

比起持有高收益债我觉得不如直接持有股票市场，两者的差异在于高收益债虽然长期报酬比股市低，但在市场风险不高时表现会比股市相对来的稳定一点，而空头时则是一样都会大跌。

HYG ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较