法说会是什么?多久召开一次?哪些信息会影响股价、该注意哪些重点?
法说会是企业针对法人招开的说明会,法人说明会主要是向法人报告道企业经营绩效与未来发展策略,一般散户无法参加。
法人泛指企业组织、非自然人的投资者,在台湾股票市场,大家常听过的三大法人,是把法人根据资金来源分成外资、投信、自营商,虽然一般散户无法参加法说会,但现在已有越来越多公司提供在线法人说明会、直播,让散户也能观看法说会。
美国股市的法说会称为 Earnings Call,和台湾的法说会概念相同,都是针对法人来解说公司经营状况。
这篇文章市场先生主要以美股Earnings Call介绍,告诉你为什么公司要开法说会,以及法说会要注意哪些可能会影响股价的信息。
本文会告诉你:
法说会Earnings Call是什么意思?
- 参与对象:法人,通常也会开放散户可在线观看或收听(散户只能收听/收看,无法提问)
- 举办时间:每季公布财报后,详细时间会在各公司的官网公告
美股的法说会称为Earnings Call,因为美国幅员广阔,所以大部分会在在线进行,通常在每季公布财报后举办,举办之前公司会先公告一组电话号码,有兴趣的人都可以拨打电话收听会议,所以也称为季度电话会议。
透过这个会议可以知道公司未来的经营方向,而法人、分析师会针对财报、经营策略去提问,公司会在会议中解答他们的问题,而这些信息也会在网络上公开。
虽然散户只能收听(收看)法说会、不能提问,但是透过观察分析师提问,并由公司高层亲自回答内容,等于是接收第一手信息而不是被媒体消化过的信息,有助于更清楚了解公司整个营运概况。
市场先生小提示:
美股法说会:提供给法人参加,每季1次、1年共4次(散户可以收听/收看,但无法于会议中提问);股东会议才是给一般散户参加并发表意见,每年1次。
台股法说会:提供给法人参加,举办时间则是1年至少1次。
为什么要开法说会?有什么重要性?
对「公司」来说,举办法说会的重要性在于:
- 公司以正式发言,来解决信息不对称的问题。
- 公司营运信息、未来展望等提供给法人投资人与财经媒体。
对「投资人」来说,举办法说会的重要性在于:
- 观察法说会可以得到许多投资上的依据,以及许多第一时间的信息,用来预期股价未来发展。
- 公司代表需要直接回答法人的现场提问,许多深入的提问也许会在此时得到解答,无论正面负面,都让投资人对公司有更深入的了解。
法说会就是法人说明会,面对法人投资人,公开说明公司营运状况及针对他们提出的问题来给出解答。
对公司来说,法说会不单纯只是报告财务报表而已,主要是解决信息不对称的问题,期待传达多于财务讯息,进而让投资人更了解、支持公司,也就是说公司有个正式发言的机会,可以把公司营运信息、未来展望等提供给法人投资人与财经媒体。
对投资人来说,你不会片面的接收媒体提供的信息,而是能直接听到/看到公司高层回答专业分析师的问题,也可以判断公司在法说会讲的内容是不是过于夸大,观察这个第一手消息,有助于自己未来投资的方向。
法说会有哪些观察重点?什么信息会影响股价?
法说会的观察重点
投资人可以观察以下3个重点方向:
1. 公司团队回答问题的态度:
可以先观察公司管理团队平常的风格,例如保守的团队在法说会回答问题时,是自信满满的态度,通常对未来有乐观的倾向;又比如平常风格较自信的团队,反而采用较保守的回答方式,可能对未来的情况有较悲观的倾向。
2. 公司有无公布新产品信息:
若是有发布公司新产品信息、新产业消息,通常可以振奋人心有利多的作用。当然也有可能是利多出尽,一切取决于内容是超出原本预期,还是低于预期。
3. 公司对时事话题的看法:
专业分析师通常会针对热门的时事议题来询问公司,像是新冠肺炎爆发的时候,公司团队该如何应对的策略,透过公司的回答,投资人也可以判断出是否对未来经营有不利的因素。
重大讯息会影响股价波动
股价会大幅波动,通常是发生了重大事件、有重大讯息公布,一般来说有3个时机点可以观察,
- 法说会
- 股东会
- 除权息
法说会当天若发布利空/利多消息,会反应在隔天开盘的股价上,
那该如何辨别什么是利空/利多?
其实这没有标准答案,要看回答的事情重要性、影响程度、以及人们原先的预期而定,可以从公司团队的响应口气、对新产品与时事话题的看法来解析。
一般来说,短线投资人可以特别观察这些法说会信息,寻找一些机会,赚取波段差价;长线投资人可以透过法说会深入了解基本面,评估公司的经营方向。
市场先生小提示:
利空是什么意思?利空是刺激股价下跌的因素、信息,如公司业绩大幅下降、银行利率上升(紧缩政策)、天灾人祸(疫情)、其他政治/外交/军事影响(中美贸易战)。
利多是什么意思?利多是刺激股价上涨的因素、信息,如公司新接订单,促使业绩大幅上升、银行利率下降(宽松政策)、其他政治/外交/军事影响(贸易协议)。
法说会内容流程是什么?
整场法说会大约在1小时内结束,流程通常是安全港声明→报告财务状况与未来展望→Q&A时间
美股法说会的流程大致上有3个内容:
1. 安全港声明(英文:Safe harbor statement):
公司管理层会先发表安全港声明,这是指会议中针对财报发布的信息会包括未来的预测,这个预测有可能会与实际结果有很大差异,如果与未来结果不符合,公司免于承担任何未来的责任,算是一个免责声明。
2. 财报讨论与报告(英文:Presentation and discussion of the financial results):
接下来公司会报告前一季的财务报表(现金流量、盈余…等),会针对10-Q报告(季报告)、10-K报告(年报告)来分析,也会提到上一季达到哪些成就、注意事项…等等。
甚至也会针对下一季或未来的展望来报告,而前一季的报务报告+下一季的展望,这两个加起来通常不会超过10分钟。
想进一步了解10-K报告,可阅读:10-k财报怎么看?美国财报阅读入门教学
3. Q&A时间(英文:Q&A session):
接下来的重头戏会放在Q&A阶段,也就是公司与专业分析师的Q&A时间。
专业分析师会提出针对公司经营方向或各式的问题,再由公司来解答这些问题,透过Q&A的方式可以让媒体、法人、散户都能第一手清楚了解公司的营运方向。
当然,有时候也会有些分析师研究不精、出现比较瞎的问题在法说会上提出,想对这些问题有所了解及能做出正确判断,应该自己先对该公司营运有充足的理解。
如何查询法说会信息?
美股法说会信息通常会在公司的官网上公告,并在开会前公布一组电话号码或观看链接,让散户能去收听/收看法说会。
美股法说会信息使用以下网站,都可以查询到公司各季的Earnings Call数据记录。
- 公司官网:投资人关系(英文:Investor Relations)
- The Motley Fool
- seekingalpha
底下以Tesla举例,在官网的投资人关系就可以查到Earnings Call的会议数据,也记载了Q&A的记录。
台股法说会信息
如果是要查询台股的法说会信息,有以下4种方式可以使用,
- 公司官网:有些公司会将法说会影音上传到自己的官网(例如:台积电),到官网就能查看法说会的影片。
- 公开观测信息站:提供各公司法说会的开会时间查询。
- 证交所:只要是证交所主办的法说会,随时都可上线观看。
- 柜买中心:可以查询到法说会的影片。
快速重点整理:法说会是什么?
- 法说会就是法人说明会,公司提供给法人参加的会议,法人分析师可以在会议中提问,关注法说会可以接收第一手的情报。
- 散户不能在法说会提问,但能收听/收看法说会。
- 对公司来说,提供营运信息、未来展望等给法人投资人与财经媒体,来解决信息不对称的问题,进而让投资人更了解及支持公司。
- 对散户来说,观察法说会可以得到许多投资上的依据,用来预期股价未来发展或更了解公司的基本面。
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