什么是新兴市场债券?基金和ETF怎么买?投资新兴市场债券要注意些什么?
目前全球最多人口的中国、印度、巴西等国家都归属在新兴市场中,看起来很有潜力,但似乎也有许多潜在的风险。
这篇文章市场先生会整理关于投资新兴市场债券的基金或是ETF会需要知道的事情,包含它的报酬率成效、走势特性、以及应该怎么买,让你在投资过程能更清楚知道自己会得到怎样的投资成果:
1. 新兴市场债券是什么?
2. 新兴市场的报酬与走势特性?
3. 新兴市场债券指数的走势
4. 新兴市场债券要怎么买?
本文提到的目标皆为教学使用,无任何操作推荐之意,投资前务必一定要自行研究再做出判断喔。
1. 新兴市场债券是什么?
新兴市场债券(英文Emerging market bonds),也称新兴市场固定收益(fixed income),其实是投资里面一个很常听到的类别。
什么是新兴市场?
在全球根据国家特性,被分成已开发市场(developed market)和新兴市场(Emerging market)。
- 已开发市场:包含美国、加拿大、英国、德国、澳大利亚、日本等等这模拟较成熟的经济体,
- 新兴市场:包含了巴西、智利、中国、哥伦比亚、捷克、埃及、希腊、匈牙利、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、卡塔尔、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非、台湾、泰国、土耳其和阿拉伯联合酋长国等经济体。这些市场的特性就是人口多(例如中国和印度)、经济成长也仍有很大的空间。
可阅读:已开发市场和新兴市场有哪些国家?
当然「新兴市场」是比较「美化」的称呼,如果你看英文字面上的意义就是「开发中的市场」,金融业的习惯就是会为了营销去做各种美化,让大家忘记危险性,这就和「垃圾债券」被美化为「高收益债」是同一个道理。
新兴市场、已开发市场是如何认定?出于编制指数的需求,目前有多个组织机构都会做出自己的认定,例如:IMF(国际货币基金)、MSCI(摩根史丹利)、S&P(标准普尔)等等,结果略有误差但大同小异。
什么是新兴市场债券?
新兴市场债券包含了国家发行的公债和私人企业发行的公司债,不过由于新兴市场安全且规模大的企业数量不多,因此公司债规模也不大,因此资金通常有很大比例是投资在新兴市场的公债。
购买新兴市场债券的基金及ETF,最基本的特性就是债券殖利率高,但风险也相对高。
新兴市场因为经济没有成熟经济体的国家稳定,因此不仅这些国家中的企业投资风险高,就连国家本身发行的债券有些风险也很高。
有部分国家的债券甚至因为长期政治或经济不稳定,会有债务违约(defaulted)的风险。
例如:在欧债危机时,希腊曾传出债务可能违约的危机,当年希腊10年期公债一度殖利率上升到接近40%(代表原本债券持有者手上的债券市值大跌)。
这里市场先生要提醒一下,因为债券的风险和股市的风险差别很大,在股票市场我们会认为营运衰退是风险,因为未来获利减少就代表投资人报酬减少,因此只要获利能力一有变动就会反应在股价上。
但债券因为是支付固定的利息,而且偿债权力相对优先,因此无论获利能力上升下降,只要国家或公司不倒、付的出利息,那债券就不会发生违约,可是一但违约,不但未来利息拿不到,债券的本金也不见得能全部拿回来,
因此债券市场的特性是极少有大波动,但是一但债券市场发生恐慌,波动剧烈的程度会比股票大的多。
2. 新兴市场债券的报酬与走势特性?
新兴市场债券的殖利率,比已开发市场公债高很多
新兴市场债券在风险特性上大多属于高收益债的等级,到底债券殖利率差多少?
下图可以看到同样是10年期公债,新兴市场例如巴西、墨西哥、印度的殖利率高达7%~9%,而美国、意大利、新西兰等国家的公债殖利率则是在2%上下,差好几倍。
这可以理解成:如果不给出这么高的殖利率,你国家的债券就没人想买。当预期报酬不够高时,资金会宁可去买其他殖利率较低的公债,也不愿意买新兴市场公债。
因此我们可以预期,如果债券基金或ETF投资在新兴市场的债券上,能得到的殖利率会相对比较高。
高殖利率一定代表高获利吗?不一定
这答案当然是否定的,不然大家都挑高殖利率的债券买就好。
债券投资的报酬除了殖利率以外,还必须要考虑到「违约率default rate」以及「回收率recovery rate」,尤其是风险高的债券类别,这两个数字对报酬率影响越大,也因此,通常在市场多头的时候高风险的债券报酬率会领先,而在市场空头的时候,高风险债券也可能出现快速的下跌。
可阅读:影响债券报酬的5个最重要因素
前面有提到,新兴市场并非不会违约,许多国家例如俄罗斯、希腊、阿根廷、墨西哥等,历史上都曾有违约纪录,在当时对整个新兴市场投资组合造成严重的负面影响。
长期而言,新兴市场债券表现好有可能只是暂时现象,必须扣除掉这些违约影响风险后,剩下的才是债券真正带来的报酬。
3. 新兴市场债券指数的走势
透过新兴市场相关的指数基金,我们可以快速得知相关指数的走势,我们可以用代号EMB这文件目前规模最大的新兴市场债券ETF走势,来代表它背后相应的指数变化。EMB全名iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF,债券评等大约落在B-BBB之间,也就是投资等级和高收益债的分界附近,其中将近89%是公债,11%是公司债,到期年度则是短中长期都算平均分布,整体风险和分布特性和投资等级公司债接近但风险又更高一点。(换句话说,地球上某些相对优秀的好公司,其实还比某些经济差的国家安全。)
在观察走势的时候,要注意观察空头年度市场风险大幅上升时走势的变化。
新兴市场债券 vs 股票指数走势
由下图可以看到,在2008年股市大跌时,新兴市场债券指数也有出现小幅的下跌(约30%),而2012年则是发生欧债危机,这时债券指数有出现一次跌幅。
新兴市场债券 vs 美国公债指数
从这张图看,新兴市场债券在2008年的跌幅就比较明显了(将近30%),而同期美国公债则是不跌反涨。
在2012年欧债危机时,则是两党都同时出现下跌,但新兴市场债跌幅稍大一些。而后续多头年度,不意外的新兴市场债券都是领先美国公债。
看完这两组比较,对新兴市场债券的特性应该有比较完整了解了。
新兴市场债券ETF的长期年化报酬率也大约是落在3%~5%中间,这数字只是做为参考,毕竟过去报酬率不等于未来报酬率,越短期内的成果就相对越难预测,如果发生危机,很可能这些额外报酬都会立刻吐回去。
4. 新兴市场债券要怎么买?
有基金或ETF两种投资管道:
1. 透过ETF投资新兴市场债券
目前规模较大且比较有特色的新兴市场债券ETF有5档:
里面最主要多元分散且被动投资的分别为EMB(美元计价)和EMLC(当地货币计价),其他几档则是各有特色,但费用率也较高一点。
不过也可以发现,其实新兴市场债券的费用率比起其他ETF是相对比较高的。(目前大多股票与债券ETF支出比率都在0.2%甚至0.1%以下)
代号 | 费用率 | 成立时间 | 特性 |
EMB | 0.39% | 2007 |
目前规模最大、美元计价、多元分散投资 |
PCY | 0.50% | 2007 |
100%公债、美元计价、20+年期债比例较高 |
ELD | 0.55% | 2010 |
当地货币计价、多元分散投资,另外ETF有主动管理(买低卖高?) |
EMLC | 0.30% | 2010 |
以当地货币计价、多元分散、风险与报酬都偏一点点 |
EMHY | 0.50% | 2012 | 专注在垃圾债、公司债比例有接近快一半 |
(示意图片来源: eToro官网操作画面)
ETF只要透过美股券商(例如:Firstrade第一证券 或 eToro e投睿)就可以简单买进。
关于美股券商教学可阅读:
1. 美股券商开户》台湾人最常用Top5券商推荐清单
2. 美股开户》Firstrade第一证券开户流程教学(图解)
3. 美股开户》eToro(e投睿)如何买进美股与ETF?
2. 透过基金平台买进新兴市场债券基金
基金的选择就比较多样了,只要在基金搜寻的时候打”新兴市场”四个字就会跑出一大票基金,在选择时有几个关键要注意:
1. 费用率:债券本身报酬不高,如果费用率高于1%就建议不用考虑了
2. 计价币别:由于新兴市场债券有时候会以当地货币计价,因此常常会有汇率风险,当然,这种风险可能有好处也可能有坏处,看你对后续趋势的评估,主要是在投资前要先留意计价币别,考虑要以当地货币计价、还是美元计价为主。
3. 分散风险程度:ETF和指数通常是分散程度最高的投资组合,但基金就相对不见得会持有这么多目标,有些新兴市场债券基金是很分散,但也有些会集中在某些国家和区域,先无论结果好坏,越集中波动的程度肯定是变大,因此投资前要考虑自己是否有预期会遇到大波动。
毕竟如果你的目的是想要大波动,那用股票显然会比债券更好。
透过基金平台就可以用低成本买进基金了:
关于买基金可阅读:
1. 最新基金开户手续费优惠推荐
2. 一张图看懂买基金的4种费用?
快速总结:新兴市场债券
1. 新兴市场债券,指的是投资于发展中国家的公债或公司债,其中通常投资公债的比例较高
2. 新兴市场债券风险等级,比投资等级公司债危险,但比高收益债(垃圾债券)安全
3. 新兴市场债券殖利率比一般已开发国家公债高很多,但遇到风险时波动也相对较大、有些甚至有潜在违约风险
4. 新兴市场债券长期走势,在多头年度略胜过公债,但空头年度向下波动程度也比较大,性质跟股票比较相近
免责声明
本网站上的所有内容和信息仅供一般性信息目的,并不构成任何投资、法律或专业意见。读者在使用本网站提供的信息时,应自行对其进行进一步核实和判断,并在需要时寻求专业意见。
尽管我们努力确保本网站上的信息准确、全面和及时,但我们不对其准确性、完整性或及时性做出任何明示或暗示的保证。我们不承担因使用本网站上的信息而产生的任何损失或损害的责任。
本网站可能包含指向第三方网站的链接。这些链接仅为方便读者提供,并不代表我们对该等网站的认可或担保。我们对第三方网站的内容、隐私政策或任何其他方面不承担责任。
外汇、金融和投资市场具有风险,读者在进行相关交易前应充分了解相关风险,并谨慎决策。本网站上的任何外汇、金融和投资信息均不构成投资建议。对于因依赖本网站上的信息进行的交易行为所产生的任何损失或损害,我们概不负责。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。
本文相关:无相关信息