债券殖利率与股票殖利率，完全是两回事

之前市场先生有一篇文章提到：为什么不应该把注意力放在殖利率和稳定配息？

内文提到，稳定配息与高殖利率，统计上验证比较抗跌，不过除了抗跌以外没有额外好处，报酬不会比较高，反而还要被课税，逻辑上我不会当成优先考虑的条件。当然你也许可以当成自己个性化选择的参考。

股息并非坏事，但高殖利率也并非应该追求的目标>

公司配息发放现金股利本来是一种正常的商业运作，也就是把无法做更有效率再投资的盈余，作为多余的现金发还给投资人。

但如果今天谈的是现金殖利率，那就是另一回事了，最大的问题是殖利率还考虑了「股价」这个非关经营的因素。

而殖利率这个词，也常常让人误解把股票殖利率当成类似定存利息的东西。

在和一些网友讨论以后，发现许多人对高殖利率有一些误解，以下把这些误解做一些整理：

1.「债券殖利率」和「股票殖利率」，完全是两回事

银行定存和债券利息，是一种「利息，interest>」，可以拿到额外的报酬。interest 出自拉丁文 interesse，inter是在中间的意思，意思是参与其中的好处，因此interest除了利息，也有兴趣等意思。

而债券殖利率yield rate>，是考虑债券买入价格、未来可领取的利息、卖出或持有到期后拿回本金，来推算出的年化报酬率。换句话说，债券殖利率就是指债券买入债券一直持有到期为止的实质投资报酬率，因此又可称为到期殖利率。

虽然过程中债券市场价值可能有涨有跌，但由于债券到期时能拿回的金额是固定的，称为债券的「到期收益率 Yield To Maturity>」，这是买进债券当下就可以100%确定的数字(除非债券违约)。

股票和基金的配息，则是一种「股利 dividend>」的「分配>」，没有额外的报酬，在英文字根中，divid-是分开、分割的意思，dividend除了股利，也有数学上被除数(分子)的意思，这代表配息其实不是额外赚到，而是一种分配的概念，股票在除权息时配出的股利价值会从股价里面扣除，而基金也一样会扣除净值，都可以理解成所谓的配息可能来自本金>。

股票的现金殖利率英文是 dividend yield，基金的配息则是看它的政策，无论是股票或基金，未来的配息、股价都是不一定的，可以拿到多少并不知道。

债券的殖利率确定性极高、是额外的报酬股票的殖利率仅供参考、且配息来自本金

所以债券殖利率很高会很猛，但是股票现金殖利率无论再高也没甚么意义，你口袋不会多出一分钱，配发股息最好的情况是反应企业获利的一部分，但最差的情况是企业没成长且配息来自本金，因此回过头来股票的好坏关键是公司赚多少钱，而不是给多少股利。

只有在「配息来自于企业的获利>」且「未来能保持同等获利能力>」且「卖出那天股价不会低于现在>」，这些条件都符合的情况下，股票的现金殖利率的数字才跟债券殖利率有同等参考价值，但未来股价和获利能力，在股票市场是变化很大、很难预期的。而对于大多数获利不稳的中小型公司，现金殖利率完全是个没有参考价值的数字。

可阅读：如何投资债券？

2. 殖利率高并不象征着投资人有信心

现金殖利率=现金股利配息/股价

如果殖利率高，代表股价相对配息来的便宜，试问好公司怎么会有相对低的股价呢？如果股价便宜，也不代表投资人信心高。

要看信心的话，高本益比才跟信心比较有关，但高本益比意味着股价很昂贵，殖利率通常不会太高。

可阅读：什么是现金殖利率？

3. 殖利率高低跟经营的本质无关

不管殖利率3%还是6%，配息前后你的资产总值并没有改变，配息的本质只是把你左口袋的钱换到右口袋。

公司配息高未来不见得安全，公司配息低不代表未来危险。>

配息就是一群公司董事会成员坐在会议室里决定公司今年要配多少股利，考虑的内容是根据公司营利以及手头现金、未来规划来判断，只看数据很难确定配息高或低背后真正的涵义。

4. 高殖利率不会降低风险

因为如果公司经营变差、盈余EPS衰退，很可能会赚了股息赔了价差，未来领配息也不见得能补回来。解决这问题就是选择目前不容易衰退的股票，但选出这种股票，并不需要观察殖利率数据。

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投资名词如果只看字面上的意思，往往会误解它的本质

就像殖利率听起来很像定存利息，但实际上差很多。其实利息(interest)和股息(dividend)从英文上就是不一样的东西。

市场先生目前没有特别把殖利率列在我的选股筛选中，主要是我对风险的承受度比较高，但并不是每个人都跟我一样，每个人还是要考虑自己的状况，如果你真的很喜欢配息，那就加入你的选项考虑吧，

青菜萝卜各有所好，任何选择有牺牲必然也有获得，