Vanguard Total Bond Market ETF (先锋总体债券市场债券ETF)

本文市场先生介绍 Vanguard Total Bond Market ETF(代号:BND)这档债券ETF

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

BND是什么？BND ETF基本资料介绍

BND是由美国Vanguard公司发行(先锋集团)，这档ETF成立于2007年，资产规模巨大，广泛持有美国各种投资等级债券，包含公债与公司债、不动产抵押贷款债券MBS，但不包括抗通货膨胀债券(TIPS)和免税债券(市政债)。

BND规模是目前债券市场第二大的债券ETF，目前BND ETF资产总规模2872亿美元，分散投资持有上千档债券，不过债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

BND的特色是内扣费用很低，支出比率为0.035%，债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为8.6 年，平均存续期间(Average duration)为6.6年，整体来说债券的存续期间属于中期债券。

BND所有债券评等都在投资等级，至少标准普尔评等BBB以上，等占最大比重的是美国公债，占大约44%，其次是BBB和A等级，合计约34%。

BND内扣费用(Expense ratio)：0.035%

BND费用率0.035%，其中包含0.025%管理费，以及0.01%其他支出，总计支出比率0.035%。以债券类来说已经属于费用最低的一群。

BND的追踪误差如何？

从官网上的数据可以看到，BND长年下来如表格上的5年期，追踪误差为0.07%，追踪误差不大，相较内扣费用0.035%也差异不太大。

BND配息频率：月配息(每月初)BND近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：2.58%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

BND ETF优点：

• 费用率低，只有0.035%。
• 债券种类分散，包含部分高评等公司债与MBS，走势相对其他债券平滑一点。
• 风险低，属于中短期债券，债券评级多为投资等级，于股市空头时较抗跌。

BND ETF缺点：

• 中短期债券报酬率较低。
• 资产配置而言，于股市大跌时，保护效果不如纯美国公债。

BND ETF成分股组成与特性分析

BND的债券种类组成权重数据：

可以观察到，BND的债券组成，有4成多是集中在美国公债，其次2成是政府不动产抵押债券MBS，而公司债部分，最多属于工业类公司债券，其次是金融公司债券。

BND的债券风险评等组成数据：

BND ETF的组成债券风险评等都是投资等级债(BBB)以上，其中最多的最高AAA评等债券，主要都是美国政府债为主，其次是BBB等级债占21%，再其次是A等级债，占12.9%。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

BND投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-10%回调以内

BND是2007年成立，中途有历经金融海啸，可以看到由于组成大多是高评等债券，于市场空头时对整体报酬影响不大。当然，BND并非纯公债，因此股市空头时也没有特别抗风险的效果。

近十多年报酬看起来偏高，一部分原因在于市场持续降息，有因此额外带来些许报酬。而过程的起伏，大时候是在反应市场利率的变化。

由于BND的存续期间约6.6年左右，这代表若未来升息1%，BND净值可能下跌6.6%，不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。

BND与类似ETF比较

BND追踪相同指数ETF：

和BND相似的ETF，是AGG以及SCHZ，分别由iShares和嘉信发行，其中Vanguard在费用率上硬是多降了0.005%。

这三档的追踪误差比较起来其实是几乎没甚么误差的，各自都有时高时低的现象，即使有误差也都在小数点2位数以下。

BND类似相关ETF：

在Vanguard发行的ETF中，BNDX是类似BND的风险与成分组成特性，但主要目标为非美国已开发国家地区的债券。

而IEF、GOVT，则是都是以美国公债为主的ETF，存续期间与BND接近，都属于中期债券。

市场先生ETF综合评价BND

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.035%费用率相当低 ★★★★★
• ETF追踪误差：规模大、误差极小、流动性佳 ★★★★★
• ETF风险特性：属于低风险、高信评的债券 ★★★★★
• ETF重要性：在资产配置中，属于单纯追求低风险的配置，股市大跌时互补效果有限 ★★★★
• 市场先生综合评价：在中低存续期间的高信评债券中，属于非常优质的ETF ★★★★★

BND是流动性相当大的重要ETF之一，截至2020年6月，BND交易价格约为88.7美元，平均成交量为440万股

总结：谁适合投资BND ETF？

BND ETF适合对象：想分散投资美国所有高评等债券，预定存续期间为中期偏短期，单纯追求低风险的债券配置，不特别在意股市大跌时报酬互补性的人。

BND的成本费用率只有0.035%相当低，而且流动性高，

这档ETF最特别的在于它包含了公债、公司债、MBS的高评等债券，并且依然保有很低的内扣费用率，其他大多数规模大的ETF大多都只包含单一类型的债券，且费用可能也比BND高。

BND ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？

2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较