当股市波动很大，可以增加公债做避险吗？

今天市场先生来谈一个观念：「当股市波动很大，该增加公债做避险吗？」

前阵子股市下跌(2019年8月初)，当时上涨比较多的资产其中一个是美国公债，主因是有避险需求的人增加。

那几天市场先生在蛮多的版上看到，有些人在下跌后开始在建议买公债避险或增加公债比例。例如TLT或IEF这些公债ETF。可阅读：美国公债ETF有哪些？

其实，不建议这时用公债避险

Why?我自己手上的资产配置其实公债比例不少，但为什么反而不建议大家这样做？可阅读：我的ETF资产配置投资

以下告诉你原因。

债券跟股市走势许多时候是相反的

股市下跌时，许多资金会从股市离开，流入他们认为相对安全的债券市场，

许多评级相对较高的债券，例如美国公债或投资等级债，通常走势会和股市相反、逆向上涨。

因此每次发生股市恐慌下跌时，就会开始有人对惊慌的投资人说：这时可以「买进公债」避险。

但是，这真的能避险吗？

(上图橘线是美股指数，蓝线是长天期美国公债指数，图片数据源：TradingView)

为什么股市下跌时，不应该增加公债避险？

其实这问题其实就好像，股市下跌时，我需要放空指数期货避险吗？通常很多人并不会想用期货避险，但却会想买公债避险，

两者都是相同的概念：害怕未来股市继续下跌，并且避免继续下跌的损失。很矛盾对吗？

为什么股市大跌后不该用公债避险？

原因1. 我们根本不知道后面会怎样，会反弹上涨，还是会继续跌？

原因2. 在下跌时才买债券，一定是买贵。

回头看公债走势，股市急跌时债券的确会上涨，但只要股市反弹或回稳，债券通常也会有快速的回调，这在长天期债券(例如TLT)上尤其明显。

你怎么知道这时进场债券，后面股市会不会迅速反弹，导致债券部位亏损呢？

如果我们有办法提早预知高低点，那一开始就提早卖出甚至放空股票指数不是更好？

好的避险：应该要在事情发生之前就做好准备

就像买保险，要在意外发生前买，而不是等出了状况才买

因为这时通常不给你保，或是保费极贵。

同样的，你等股市跌了才想到增加避险部位，就是在买一个相对贵的保险。

不是说这时不能调整，而是这时买债券就是追高、避险成本必定比较高。

如果担心风险，应该一开始就做好资产配置，并且配置足够的避险部位

例如持有公债类避险资产。

事前避险才叫避险，事后避险讲好听一点是调整，讲难听一点就是追高杀低。

可惜大多数人都觉得持有避险部位赚得少，平时资金宁可投入股市多赚一点。当然要这样操作也可以，毕竟长期而言股市的报酬远胜债券，但中间伴随波动大的过程也是必然要承受的一部分，那并不是意外。

问题的本质不是没有避险，而是没有投资计划

如果一个人在股市大跌时，才开始思考是否要增加公债避险，代表也许他的投资没有做计划、或计划不足，对自己的投资目标了解不够、没有预先考虑到未来各种可能状况。

为什么我不建议这时去避险？

因为对于一个投资没有做足计划的人，任何的建议(包含避险)都可能是二次伤害。

回过头重新做好完整投资计划，先假设好未来各种市场状况下该怎么做、心里都先有预期再投入市场，长期才是治本的方法。

总结一下：公债可以帮你避险，但前提是在大跌前就要先持有它

1. 等大跌才买债券避险，成本必然拉高，甚至后续股市如果快速反弹还会受到伤害(等于在追高)

2. 如果担心风险，一开始就配置好避险部位，而不是等出意外才想到避险

3. 如果觉得自己的投资风险高，很可能代表一开始没有做足计划、考虑各种可能的情况。比起恐慌之下想避险，做好投资计划才是治本的方法。

希望这篇对你有帮助啰。

债券其实是个很好用的投资工具，但也必须正确使用才行，更多债券文章可阅读：

1. 什么是债券，有哪些投资方式？

2. 认识5档美国公债ETF

3. 为什么高收益债没有避险功能？

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