MUB ETF分析评价，iShares国家市政债ETF

MUB是什么？MBU ETF基本资料介绍

MUB是由美国iShares公司发行(安硕)发行，这档ETF成立于2007年，主要持有97%美国免税债券(市政债)为主。

市政债又被称为免税债券，是美国的地方政府和政府相关机构的债券，它与公债不同，美国公债是由联邦政府发行、规模较大，而市政债则是由各州政府，针对各地市政与建设发布的债券，种类较繁杂、个别债券规模也比较小、流动性较低，市政债一般也被认为和美国公债一样几乎不会违约，但整体风险评价仍比美国公债略高一点。关于市政债的细节，可先阅读：美国市政债是什么？

MUB ETF资产总规模约21.9亿美元(统计到撰文时)，分散投资持有上千档债券，债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

MUB 内扣费用很低，支出比率仅为0.07%，

债券组合根据最新资料，平均到期日(Average effective maturity)为5.24 年，平均存续期间(Average duration)为6.19年，整体来说债券的存续期间属于中期债券。

MUB 所有债券评等都在投资等级，至少标准普尔评等BBB以上，

占最大比重的是美国政府债，占大约97%。

MUB内扣费用(Expense ratio)：0.07%

MUB无其他支出，总计支出比率0.07%，以债券类ETF来说已经属于费最低的一群。

MUB的追踪误差如何？

从官网上的资料可以看到，MUB长年下来如下表5年期报酬追踪误差为0.24%，

虽然这个追踪误差绝对数值也不算大，但误差和费用率0.06%相比算有点大，这表现不是很理想，

甚至近1年期的报酬追踪误差为0.33%，未来需要特别留意。

MUB配息频率：月配息(每月初)

MUB近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：2.03%

配息与殖利率都不是此类ETF评估的重要指标。

MUB ETF优缺点

MUB ETF优点：

• 费用率低，仅0.07%。
• 债券种类都属于美国免税债券(市政债)，走势相对其他债券平滑一点。
• 风险低，属于中期债券，债券评级多为投资等级，于股市空头时较抗跌。

MUB ETF缺点：

• MUB ETF追踪误差偏大，比费用率高很多。
• MUB ETF的特色是利率与信用风险低，相对来说报酬率也会比低。

MUB ETF最新股价走势

MUB ETF成分股组成与特性分析

MUB的债券种类组成权重资料：

可以观察到，MUB的债券组成集中在免税债券(市政债)。

MUB的债券风险评等组成资料：

MUB ETF的组成债券风险评等有97.33%都是投资等级债(BBB)以上，

其中最多为AA评等债券占54.3%，主要都是免税债券(市政债)为主，其次是AAA等级债占23.19%，再其次是A等级债，占13.99%。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

MUB投资风险报酬走势特性

最大回档风险：约-10%回档以内 (月资料)

MUB是2007年成立，中途有历经2008年的金融海啸，可以看到由于组成大多是高评等债券，

于市场空头时对整体报酬影响不大，因此股市空头时也没有特别抗风险的效果。

MUB的存续期间约6.19年左右，这代表若未来升息1%，MUB净值可能下跌6.19%，

不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。

MUB与类似ETF比较

MUB追踪相同指数ETF：

VTEB是由Vanguard所发行，与MUB都追踪相同指数，但在费用率上比MUB硬是多降了0.01%。

而TFI、FMB的费用率在同类型的市政债上都偏高，

当然，这3档的追踪误差比较起来其实是几乎没甚么差异的，

各自都有时高时低的现象，即使有误差也都在小数点2位数以下，选择哪一档并没有明显的差异。

MUB类似相关ETF：

SHM、SUB、PZA都是以美国市政债为主的ETF，主要标的为美国地区的投资等级债券，

其中SHM、SUB属于短期债券，而PZA是属于长期债券。

市场先生ETF综合评价 –MUB

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.07%费用率低 ★★★★★
• ETF追踪误差：规模大、流动性佳、追踪误差大 ★★★
• ETF风险特性：属于低风险、高信评的债券 ★★★★
• ETF重要性：在资产配置中，属于单纯追求低风险的配置，股市大跌时有抗风险效果 ★★★★
• 市场先生综合评价：属于优质的债券ETF，但追踪误差较大、与公债角色重叠 ★★★

总结：谁适合投资MUB ETF？

MUB ETF适合对象：想在公债之外分散投资等级债配置的人。

在于报酬走势上会更加平缓，报酬也会略为高一点，适合单纯追求低风险的债券配置。

这档ETF最特别的在于它纯免税债券(市政债)，依然保有很低的内扣费用率，如果看过更多债券ETF你会发现，其实其他债券ETF很少费用能压这么低的。

但败笔在于追踪误差也大很多，而且这误差看起来是常态性的，这就掩盖掉它费用上的优势。

市场先生的看法是，MUB在报酬风险特性上，并没有和公债有显著差异或优势，两者差不多，角色有点重叠，甚至公债大多时候表现又更平滑一些，这算是市政债的劣势，毕竟市政债无论人们认为它再安全，相比之下风险就是略比公债高一点，而在风险略高的情况下，提供的报酬又微乎其微。

另外外国人透过ETF投资市政债，也没有一般直接买市政债免税上的优势，这点也十分不利，这算是造成它报酬偏低的原因之一。

是一档可选、可不选的ETF，可做为一般投资等级配置之外的补充。

MUB ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较

更多ETF教学可阅读：ETF完整教学懒人包