高股息ETF比较推荐谁？美股高股息ETFvs台股高股息ETF

高股息ETF是什么？

高股息ETF(或称为股息型ETF、Dividend ETF)，是Smart Beta ETF的其中一个种类，

意思是根据股息(现金股利)相关特性，来决定ETF的成分股选股，以及决定持股的权重。

之所以想写这篇谈高股息ETF，主要谈两个重要观念：

1. 名称中同样都有”股息”的ETF，实际上可能差异巨大，彼此选股方式可能有很大的差异。
2. 高股息ETF实际上并没有比较好。(当然，可能也没有一定比较差)

很多ETF的名字里虽然都有「高股息」这三个字，但实际上它们彼此可能差异巨大

ETF会根据它追踪的指数的成分股与权重，去实际买进及持有标的， 而每个指数的加权方式不一样，决定成分股权重高低的加权方法也有很多种。

包括：股息殖利率高低、股息成长、连续配息或配息的稳定性等因素。

在了解高股息ETF之前，也要先厘清一个观念：高配息≠高获利

公司将赚来的钱拿去再投资(例如扩厂)，公司就会有机会成长，提升公司价值及获利能力。

但配息，是将公司获利的一部份分给投资人，高配息就是将较多的公司获利分给投资人，
如果将大部份的获利拿去配息给投资人，公司拿去再投资的金额就会变小。

公司配多少息给投资人，股价就会自动调整（除息），
所以，配息只是从公司帐户转移到投资人个人帐户而已，左手换右手，
投资人的获利不会因为高配息而因此变多。

也不是说配息一定不好，就是看每个人的投资风格。

更多关于高股息的详细资讯可阅读：

1.为什么不要追求高殖利率？

2.「高股息」不见得比较好？

以下实际看看一些台股和美股相关的高股息ETF例子，就可以了解了。

台湾高股息ETF 选股规则、权重分配介绍

台湾常见的高股息ETF有0056、00713、00878等ETF，名称中都有”高股息”三个字，
虽然这几档都叫高股息ETF，但选股规则、权重分配的逻辑都不太一样。

以下列出台湾常见的高股息ETF比较：（并非投资建议）

关于指数不同的加权方式，可阅读：指数的加权方式比较

台股高股息ETF选股规则差异比较

以下列出0056、00713、00878的持股分布：

从上述及各个ETF的持股我们可以看到，
虽然ETF名称里面都有”高股息”三个字，但三档ETF光是在根据股利的部分选股就有三种不同规则：

1. 挑预测未来一年现金股利最高的。并根据股利殖利率高低做加权。

2. 挑选近1年股利殖利率排名相对靠前的。

3. 计算近12个月和近3年股利殖利率最高的。

比较特别的是像0056的指数编制规则叙述中，包括了一些对未来预期的成分在，这会涉及主动投资，而非单纯的被动投资。

此外还会再搭配一些其他的选股规则，此外决定权重的方法也各有不同。
这些都不是看ETF的名称就可以知道的事，必须要查询该ETF追踪指数的编制规则才能发现。

美国高股息ETF 选股规则、权重分配介绍

美股的高股息ETF也有很多档，ETF名称中大多会出现dividend“。(通常美股会称为股息型ETF (Dividend ETF)，美股的用词比较不会出现”高股息”这词)

底下也列出规模较大的3文件：VIG、SCHD、DGRO。

有些高股息ETF不单纯以高股息为选股目标，而是会以股息连续成长做为选股指标，像是DGRO至少要连续5年、VIG要连续10年。

以下列出美国常见的高股息ETF比较：（并非投资建议）

美股股息型ETF选股规则差异比较

以下列出VIG、SCHD、DGRO的持股分布：

1. 至少连续10年增加股息的公司

2. 10年有配息，并把股息成长率作为选股排序分数依据之一。

3. 至少连续5年增加股息的公司，且配息率低于75%。(避免配的比赚的还多的情况)

同样的，三档股息型ETF就有三种不同的编制规则，
和台湾最大的差别在于，台湾更多是使用同时考虑价格的殖利率，但在美国的股息型ETF则是只考虑连续配息、配息成长。

在加权上也是存在多种方法，包括市值加权、修正市值加权、股利加权。

美国的股息型ETF还有很多，这里仅列出比较大的三档，
但至少从列出上述这些，就能看出其实有时候ETF的名称，跟你对它投资内容的理解，也许会完全是两回事。

提醒：

台湾的基金普遍费用率跟美国的基金比起来，台湾的都比较贵一些。

想投资任何一只基金，不要只看基金名称就投资，建议要先看过基金的公开说明书，
了解基金的费用率、追踪的指数、选股风格、成分股、历史绩效等等，再做决定比较好。

台股高股息ETF vs 美股股息型ETF 谁比较好？

股息类的ETF，一般都是会选择到相对稳定的公司(但也不好说是全部，毕竟每一档归额不同，要细看才知道)，
他们的获利能力、股利，理论上都不该有太大变化。

用高殖利率作为选股因子，会导致换股频繁、交易成本高

如果考虑到逻辑性，台股选高殖利率股票，常常更多时候是在选那些股票最近股价跌的多，
这种方式会导致周转率很高。

因为台湾目前查不到ETF的周转率，不过可以查到全年交易成本(基金买卖目标造成的手续费和税，占总额的比例)，如果换手越频繁，就会反应在费用上。

以上面列的3档台股ETF为例，和台湾最大的0050ETF相比，2021年的费用分别如下：

从上表可以发现，和0050ETF相比，有些高股息ETF的周转率特别高、交易手续费与税相对昂贵，仅00878在费用上表现较合理(因为它用到3年更长期的殖利率及其他因素去评估)。
(里面也许包括一些新申购者所造成的费用)

主因就是如果用殖利率选股，尤其是评估时间短(过去一年或未来一年)，那殖利率会随着股价动、殖利率低的股票时常都在变，因此时常就得要换股。

反观美股的高股息选股逻辑，用的是连续配息，这也会大幅降低需要换股的频率。

高殖利率如果衡量的期间太短、没有充足过滤，可能会选到财报异常的股票

从逻辑上，如果ETF编制规则没有先做一些筛选，高殖利率可能只是偶发现象，
例如容易选到突然业外收入很多、变卖资产，导致某一期配息大增的公司，或是选到公司有状况导致股价突然大跌（殖利率会大增）的公司。

反之，连续配息就没这些不稳定性，因为衡量的时间更长，动辄5~10年，
虽然说公司依然可能由盛转衰、连续配息中断，但至少过去的成果摆在那、机率相对更低。

连续配息来选股也有缺点，许多美国好公司是不配息的

上面都说连续配息比较好，但其实连续配息也有缺点，因为配息并非美国公司的习惯。

如果不是只看大型股，而是看大中小型股的话，美国的公司其实有四成到五成是不配息的，许多知名公司如Amazon、BRK、Tesla都是不配息的。

这会导致所选择的公司范围受限。

快速小结：美股股息型ETF优于台股股息型ETF，原因如下：

1. 台股相关ETF大多是用殖利率判断，有些会导致频繁换股，导致高费用率。美股相关ETF大多是用连续配息判断，换股频率相对较低。

2. 台股用殖利率判断选股，往往时间较短，容易有误判。美股习惯用连续配息来选股，动辄5~10年，判断依据较稳定。

3. 美国许多公司不配息，这会导致用连续配息来选股，会避开很多股票、选择范围受限。

当然，我们不能说低殖利率就一定不好，因为殖利率这个因子在某些时机点也许会比较不好，
但单看费用的话，用殖利率选股注定是一个高成本的因子，逻辑上稳定性也比较低落。

提示：殖利率＝现金股利／股价

许多人会误以为看殖利率是一种基本面分析，觉得看股利比较稳，
但其实只要考虑到股价这个因素，其实某种程度也是在做技术分析选股。

高股息ETF好吗？绩效表现如何？

底下分别回测台股与美股的高股息ETF历年的绩效表现。

台股高股息ETF与大盘走势比较

将3档台股高股息ETF 0056、00713、00878，与代表大盘的元大台湾卓越50基金(0050)历年走势比较，
下图的报酬是有加回配息的报酬，但过去报酬不等于未来报酬。
不过至少在过去，高股息股并没有胜过大盘表现，大约仍略输一些，台股高股息ETF的成长幅度较小于大盘。

造成差异的主因是加权方式，毕竟台股市场受半导体及台积电影响巨大，这些高股息ETF去跟0050比就是在跟台积电比的意思，
台积电近年涨很多，而这些高股息股票选股规则及权重，所选的股票类型注定不会是半导体类股，权重也不会太高。

另外，投资不是完全只看报酬，
从下图风险的角度来看，高股息ETF在空头的跌幅通常会略小一点，喜欢股息的投资人也比较抱的住，
这就看个人喜好选择。

美股高股息ETF与大盘走势比较

VIG、SCHD、DGRO 三档美股高股息ETF与美股大盘SPY ETF走势比较，
会发现多数的美股高股息ETF与大盘走势不会差太多，

一来是美股股息型ETF的选股规则不是高殖利率，而是多以连续配息为主，再搭配其他筛选规则，
此外在美国其实人们不会太追求配息，且出于节税考虑，美股公司将获利拿来发放股息的配息率比台股低，大多是用股票回购的方式把多余资金回馈股东。

而权重方面，其实美股权重比较平均一点，不像台股台积电一家独大，
所以综合下来差异其实有限，美股股息型ETF没有明显比较好、也没有明显比较不好。

另外，美股与台股的高股息ETF相似，遇到空头时期跌幅也略小一些：

快速重点整理：高股息ETF怎么选？

• 不同的高股息ETF定义和权重分配可能都不同，建议要投资这类型ETF之前，先阅读ETF的指数编制规则。
• 高股息不等于高获利，配息只是将你投资的公司的获利转移到你个人账户而已(左手换右手)，整体资产不会因为高配息而变多。
• 台湾的高股息ETF，选股规则多以高殖利率为主。
• 美国的股息型ETF，选股规则多以连续配息为主，如果一定要选择股息型的ETF，我认为美股的逻辑(长期连续配息)会比台股更好。
• 国内外股息型的ETF，在过去一段时间绩效都没有显着胜过大盘，仅有类似与落后。

除此之外，我也建议你在投资高股息ETF之前，先去看一下它的前10大成分股，看看这些个股是否是你心目中合理的投资目标，
因为有些股票也许高配息，但其实并不一定符合你的投资标准。

高股息型ETF属于Smart Beta ETF，但如果没有特殊的看法，我自己个人认为原型的ETF，其实对一般人就很够用了。

在评估一只股票时，殖利率、配息率并不会是主要考虑的因素，因为配息对投资人来说是一种分配政策，不是利润，目前也没有证据显示高殖利率比较好。

想更了解配息型ETF，可阅读：配息型股票是什么？常用观察指标及ETF有哪些？

关于高股息ETF，之前有写过一些文章，可参考：

「高股息」不见得比较好？用高殖利率选股的5大问题

殖利率是什么意思？股票殖利率越高越好吗？