BNDW ETF分析评价，Vanguard Total World Bond ETF (Vanguard全世界债券ETF)

本文市场先生介绍Vanguard全世界债券ETF (代号:BNDW)这档债券ETF

BNDW是一档可以低成本分散投资于全球投资等级债券的ETF，跟VT这档分散投资全球股票的ETF都是分散投资于全球市场。

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

BNDW是什么？BNDW ETF基本资料介绍

BNDW是由美国Vanguard公司(先锋集团)发行，这档ETF成立于2018年，是一档全球投资级债券ETF，追踪的指数为Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index，会对非美元债券部位进行货币避险，意思是投资全球之余，会借入外币并买入美元，对冲美元风险。

而这个指数很特别，是由两个指数所组成的：

• Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index
• Bloomberg Barclays Global Aggregate exUSD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged美元对冲)

所以BNDW这档ETF并非持有债券，而是以ETF of ETFs的结构 (等于Fund of Fund 组合式基金的概念)，持有BND(美国)、BNDX(非美国)这两支债券ETF。

因此虽然BNDW成立的较晚，但并不影响它的可信度，可以参考另外两文件ETF的数据，其中BND成立于2007年、BNDX成立于2013年。

BNDW的特色是内扣费用很低，支出比率为0.06%，债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为9.1 年，平均存续期间(Average duration)为7.5年，整体来说债券的存续期间属于中期债券。

BNDW所有债券信用评等几乎都在投资等级，至少标准普尔评等BBB以上。

BNDW内扣费用(Expense ratio)：0.06%

BNDW总计支出比率0.06%。以债券类来说已经属于费用低的一群。

BNDW的追踪误差如何？

目前官网上仅列出1年期的追踪误差数据，可以看到BNDW追踪误差为0.02%，比费用率0.06%小许多，算是误差相当小的ETF。

由于它是两文件ETF组合的因素，因此可以另外观察BND、BNDX的追踪误差，BND是误差较小，BNDX因为是持有多国的债券，因此误差稍大一点，但也都还在合理范围。

BNDW配息频率：月配息(每月初)BNDW近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：1.55 %

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

BNDW ETF优点：

• 费用率低，只有0.06%。
• 一个债券ETF就可以投资全球投资等级的债券。
• 进行美元避险，避免持有多种货币的风险，且即便是利率低于美国的国家透过美元避险也可以赚进利差。

BNDW ETF缺点：

• 实际上他国的债券安全性不一定高于美国，且许多国家利率远低于美国，债券的报酬与风险不一定较佳。
• 资产配置而言，于股市大跌时，保护效果不如纯美国公债。
• 当美元利率下降、贬值时，依然会受到影响。
• 分散在利率高于美国的国家时，汇率避险会带来较确定的利差损失。

关于汇率避险，可阅读：汇率避险是什么？如何运作？

BNDW ETF最新股价走势：

BNDW ETF成分股组成与特性分析

BNDW的债券种类组成权重数据：

BNDW的债券行业细分：

可以观察到，BNDW的债券组成，主要在外国债券、政府抵押贷款、金融等债券。

BNDW的债券投资区域：

BNDW的投资区域主要为欧洲、北美、太平洋地区。

要注意的是，欧洲区目前利率大多低于美国，无汇率避险的情况下利息收益率低，但有汇率避险的情况下可以有额外利差。

BNDW的债券风险评等组成数据：

BNDW ETF的组成债券风险评等都是投资等级债(BBB)以上，其中最多的为BBB等级债占17.7%，其次为A等级债21.8%、AA等级债占16.0%、AAA评等债券7.6%，另外其中美国公债占了29.5%。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

BNDW投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-10%回调以内

由于BNDW数据时间较短，因此采用其他近似的全球债券指数(有避险)计算走势如下图，

BNDW的存续期间约7.53年左右，这代表若未来升息1%，BNDW净值可能下跌7.5%，不算大也不算太小，算是中期债的风险波动特性。

BNDW与类似ETF比较

BNDW无追踪相同指数的ETF，但有类似相关ETF：

BNDW类似相关ETF：

BNDW是由BNDX、BND这两档债券组成的，都是投资于投资等级债券，差别只在BND投资美国市场、BNDX则是分散投资于非美国的全球债券市场。

有些人会使用BNDX + BND直接分散投资全球投资等级债券，另一个选项则是直接投资BNDW，也是投资全球投资等级债，再搭配VT分散投资全球股票市场，一次拥有全球股票和债券，也是一种简单配置的方法。

AGG是广泛持有美国各种投资等级债券，包含公债与公司债、不动产抵押贷款债券MBS，但不包括抗通货膨胀债券(TIPS)和免税债券(市政债)；IAGG则是投资全球非美元市场的投资级债券，美国市场占比较少。

市场先生ETF综合评价 – BNDW

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.06%费用率与同类型比低 ★★★★★
• ETF追踪误差：误差小、流动性佳 ★★★★★
• ETF风险特性：属于低风险、高信评的债券、有汇率避险 ★★★★
• ETF重要性：在资产配置中，属于追求低风险的配置 ★★★★
• 市场先生综合评价：在高信评债券中，属于优质的ETF ★★★★★

总结：谁适合投资BNDW ETF？

BNDW ETF适合对象：想投资全球投资级债券市场的人。

若是预定存续期间为中期，想投资涵盖美国与非美国的全球市场的高评等债券，可以考虑这档ETF。

市场先生观点：债券投资是否一定是越分散越好？

有些观点会认为债券投资应该也要尽可能分散，但我自己并非这样看。原因在于，债券市场中，报酬与风险关系是更加确定的，而且并不存在什么意外的高报酬。

例如同样是投资等级，公司债整体的风险就会比公债更高一点，行情好时报酬则略为领先，遇到负面事件时波动更大。

以下附一张图，分别是全球债（含美国加上非美国）在有美元避险、无美元避险，以及只投资美国投资等级债的表现比较。从风险的角度，美国投资等级债远胜于其他两者，这还是其他两者里面已经有包含一半美国投资等级债的情况，如果你把全球债中移除美国债券，那全球债的波动还会更大。

你可能听过债券也需要分散的作法，的确，如果今天你投资的是公司债，我也强烈建议你要分散，至少透过ETF来投资本身就达到一定程度分散。

但最好的债券不需要分散，你有听过有人说美国公债还需要分散的吗？怎么分散？美国、英国、法国？

真正安全的债券不用透过分散来降低违约风险，有危险的那些才需要。而危险的债券分散再多依然危险，高收益债就是典型的例子，分散只是让自己避免一次违约就赔光而已，但并没有让结果的风险变小。

而分散到更多国家，可能踩到雷的伤害更小，但相比公债真的更安全吗？我想有待商榷。

要思考的是，债券在你的投资组合中作用是什么呢？是创造报酬？还是资产配置减少股市大跌时的风险？这就留给大家自行思考。

BNDW ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较