BSV ETF分析评价，Vanguard Short-Term Bond ETF (Vanguard短期债券ETF)

本文市场先生介绍Vanguard短期债券ETF (代号:BSV)这档债券ETF

短期债券一般指的是5年内到期的债券，BSV ETF则是广泛分散投资持有各种投资等级以上的短期债券。

对于债券不熟悉，可先阅读：债券是什么？

若对ETF不了解可先阅读：什么是ETF？

BSV是什么？BSV ETF基本资料介绍

BSV是由美国Vanguard公司发行(先锋集团)发行，这档ETF成立于2007年，追踪彭博巴克莱美国1-5年政府/信贷浮动调整指数，这个指数是市值加权债券指数，涵盖了美元加权平均期限为1至5年的投资级债券，指数采抽样方式来挑选指数中的成分股，而且至少有80%以上的资产投资在这个指数所包含的债券，广泛持有美国各种投资等级债券，包含公债与公司债、但不包括抗通货膨胀债券(TIPS)和免税债券(市政债)。

BSV ETF资产总规模约578亿美元，分散投资持有上千档债券，债券的数量档数比较没有太大意义，种类比较重要。

BSV的特色是内扣费用很低，支出比率为0.05%，债券组合根据最新数据，平均到期日(Average effective maturity)为2.9 年，平均存续期间(Average duration)为2.8年，整体来说债券的存续期间属于短期债券。

BSV所有债券评等都在投资等级，至少标准普尔评等BBB以上，占最大比重的是美国公债，占大约六成，其次是BBB和A等级的各种投资等级公司债。

BSV内扣费用(Expense ratio)：0.05%

BSV支出比率0.05%，以债券类来说属于费用低的一群。

BSV的追踪误差如何？

从官网上的数据可以看到，BSV长年下来，如下表上的5年期报酬，追踪误差为0.08%，误差不大，和费用率差不多

BSV配息频率：月配息(每月初)BSV近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield)：2.05%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

BSV ETF优点：

• 费用率低，只有0.05%。
• BSV的利率和信用风险很低，可提供短期资金的避风港。

BSV ETF缺点：

• 因为利率、信用风险低，报酬率也较低。
• BSV非纯公债，除了公债也有投资公司债，所以抗跌效果不如纯公债好。

BSV ETF成分股组成与特性分析

BSV的债券种类组成权重数据：

可以观察到，BSV的债券组成，有近7成集中在美国公债，其次为公司债，集中在工业、金融、国外、公用事业债券。

BSV的债券风险评等组成数据：

BSV ETF的组成债券风险评等都是投资等级债(BBB)以上，其中一半以上为美国政府债券，最高AAA评等债券，BBB等级债占13.2%，其次是A等级债占13%。

关于债券信用评等可阅读：债券信用评等怎么看？

BSV投资风险报酬走势特性

最大回调风险：约-5%回调以内，下图最大回调(月数据)仅约 -2.5%左右，当然它虽然年年正报酬，但报酬也不高。

BSV是2007年成立，中途有历经金融海啸，可以看到由于组成大多是高评等债券，于市场空头有抗风险的效果，

但因为非纯公债，抗跌效果不会比纯公债好，相较金融海啸时上涨的公债，此ETF因为有含非公债的成分，因此于一些空头时若出现公司债流动性危机，仍会有短暂大跌，日资料来看，2008年时约-17%、2020年约-7%，虽然都很快反弹，但仍是有波动(下图为月数据和年数据数据，看不出来)，这瞬间跌幅的风险，甚至不如其他存续期间长的同性质ETF(如AGG、BND)，如果目的是资金停泊其实差强人意，不如选公债类，或者定存、货币市场基金。

BSV的存续期间约2.8年左右，这代表若未来升息1%，BSV净值可能下跌2.8%，由于是短期债券，所以比较不受利率风险影响，但相对的利率下降时，(空头市场利率下降时)价格也不会因此明显上扬，整体特性来说，短期债券跟股市更趋向无关而非互补。

BSV与类似ETF比较

BSV追踪相同指数ETF：

BSV这类综合型的债券ETF，没有其他追踪相同指数的ETF选择。

BSV类似相关ETF：

BSV和知名的AGG、BND类似，BSV为更短到期日的版本，都是投资于公债与各种投资等级债券，但BSV波动风险与回调更小，报酬更低。

AGG、BND广泛持有美国各种投资等级债券，存续期间较长一点，SHY主要投资于1-3年期的美国公债，IGSB则主要投资于1-5年期的短期公司债，

相比之下BSV的费用为0.05%，在类似相关ETF中的费用也是偏低。

市场先生ETF综合评价BSV

(评分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好坏)

• ETF费用率：0.05%费用率低★★★★★
• ETF追踪误差：规模大、误差极小、流动性佳 ★★★★★
• ETF风险特性：虽然是低风险、高信评的债券，但极端情况仍比不上美国公债、也比存续期更长的类似债券差 ★★★
• ETF重要性：在资产配置中，属于单纯追求低风险的配置，股市大跌时互补效果有限 ★★★
• 市场先生综合评价：在中低存续期间的高信评债券中，属于非常优质的ETF，但风险报酬和功能性上都有其他可取代目标 ★★★

总结：谁适合投资BSV ETF？

BSV ETF适合对象：想投资美国短期公债，用于资金短暂停留以及担心升息风险时，债券部位可配置的ETF。但我觉得如果考虑极端情况，无论停泊资金或担心升息风险，美国公债风险更低，存续期更长的综合债(如AGG、BND)风险仅略高一点但报酬好很多。

BSV的成本费用率只有0.05%非常低，就能广泛分散于公债、公司债等，其实单就这点挺优质的。存续期间极短是它的主要特性，主要用于规避利率风险，有些人担心升息风险时，会把中长期的债券部位转为中短期的债券部位。但因为实在是太短期，因此功能性定位上，资金停泊的意义往往更大于投资报酬或避险。

市场先生提示：BSV表现几乎类似于定存，仅比定存略高一点，加上一些税务成本后，也许就赢定存不多了。除非完全没有风险承受能力，不然如果考虑长期投资，其实可以选择存续期间再略长一点的目标。如果目的是要与股市互补，一般是会使用中长期的债券而非短期，虽然波动较大，但股市不好时债券有负相关表现，整体账户表现也较稳定。另外如果考虑配置，公债在遇到股市风险时仍是好的多。

BSV ETF 怎么买？

目前购买美股ETF有2个管道，分别是国内券商与海外券商，差异比较如下：

1. 国内券商复委托：如何用复委托买进美股ETF？
2. 海外券商比较：美股ETF怎么买？知名美股券商与复委托比较

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